USD/JPY周一亚洲早盘小幅走高，回升至154.00附近，收复了上周五部分跌幅；但过去一周整体仍维持区间震荡，并接近上周二触及的近七个月低位。市场正为关键央行决议布局：美联储将于2026年9月15–16日召开会议，日本央行则在2026年9月17–18日议息。上周公布的美国通胀数据巩固了市场对美联储将在周三上调借贷成本的预期；与此同时，美伊相关紧张局势再起，也支撑了避险美元需求。
地缘政治进展推升风险溢价：也门伊朗支持的胡塞武装称，对沙特南部一处军事基地发动无人机与导弹袭击。另据报道，一艘伊朗货船于周日凌晨在霍尔木兹海峡遭袭，原定由海湾国家与伊朗就该水道举行的会议亦被推迟。在此背景下，日元获得支撑，主要来自市场对日本央行路径的更鹰派重估：市场已完全计入本周稍晚日本央行加息25个基点，并对12月再次行动赋予较高概率；此前有关“潜在通胀接近2%且政策利率仍低于中性水平”的表态强化了上述预期。技术面上，USD/JPY仍受制于38.2%斐波那契回撤位及155.30–155.20关键分界下方；下方支撑依次看152.00，其后为149.17与145.14。
央行会议与战术性仓位部署
随着本周关键央行会议临近，我们预计USD/JPY波动率将显著飙升。鉴于USD/JPY在历史上约占全球外汇交易总量的13%，对衍生品交易者而言，风险敞口极高。我们建议在美联储与日本央行公布利率决策前，避免持有过重且未对冲的单边方向性仓位。
在两家央行均可能调整利率的情境下，USD/JPY短期限期权的隐含波动率已定价“剧烈波动”。我们建议衍生品交易者采用买入跨式（long straddle）或宽跨式（long strangle）策略，以在不押注方向的情况下把握预期中的波动扩张，从而捕捉日本央行预期加息25个基点及美联储政策路径引发的市场强烈反应。
期权策略与地缘政治波动
对于结构性卖权利金策略，应重点关注155.20至155.30的关键阻力区。由于汇价在该区间下方仍偏空，在155.50上方卖出虚值看涨期权，可能提供较具吸引力的风险回报比。相对地，若现货价格跌破52.00这一紧邻的50%斐波那契支撑位，买入防御性看跌期权的配置更为合理。
中东地缘风险，尤其围绕霍尔木兹海峡的局势，持续为美元注入避险需求。这类紧张因素属于“黑天鹅”变量，可能突然打断日本央行偏鹰预期所带来的动能，并触发快速反转。我们建议未来数周将仓位规模较平时更小，以应对期权市场可能出现的突发、标题驱动型跳空风险。
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