市场对联邦公开市场委员会（FOMC）是否会在下周9月议息会议上加息意见分歧，距离决策如此之近却仍缺乏共识，情况相当罕见。市场焦点集中在单一数据：周五公布的美国8月CPI。若数据高于预期，将强化加息理由；但由于美联储向来不愿被最新数据牵着走，即便报告出炉也未必能完全定锚市场预期。
在通胀数据出炉前，美元短期走势可能更受海外因素左右，尤其是日本方面。市场正关注日元是否会大幅反弹，因为美元兑日元（USD/JPY）的显著波动，往往会传导为美元兑其他货币的较小幅度波动。市场目前普遍预期日本央行下周将加息25个基点，若措辞更偏鹰派，USD/JPY可能进一步走低，尤其是在未来数日若再度出现外汇干预的情况下。
围绕FOMC的不确定性与美元波动
我们正面临一个异常分裂的市场，距离下周9月FOMC会议仅剩不多时间，交易员仍高度犹豫美联储是否会加息。衍生品交易员需为高波动做好准备，因为本周五发布的8月CPI被视为可能左右决策的关键变量。联邦基金期货目前对利率决定呈现几乎50-50的分布，这在如此接近会议的时间点极为少见。
我们建议衍生品交易员考虑针对美元的跨式（straddle）或宽跨式（strangle）期权策略，以捕捉通胀报告公布后可能出现的急剧波动。若CPI高于预期——超过预测的2.5%年增率——鹰派阵营的立场可能迅速转强。尽管如此，由于本届美联储以不愿提供清晰指引而闻名，我们不建议在会议召开前进行过重的单边方向押注。
日元反弹与央行风险
我们也需要把视野放到美国之外，关注日元近期突然且强势的反弹。日本央行看似已锁定在下周加息25个基点，这将把其基准利率进一步上推。若日本政策制定者在加息同时配合更鹰派的表态或直接的市场干预，USD/JPY很可能出现快速下挫。
我们建议使用短天期USD/JPY看跌期权，以防范汇价突然跌破140等关键心理支撑位的风险。一周期日元期权的隐含波动率已明显飙升，显示对冲成本正快速上升。将仓位规模控制在低于平常的水平，有助于我们管理两场主要央行会议叠加带来的风险。
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