TD Securities表示，哥伦比亚比索（COP）一直是表现较强的高息货币之一，得益于“紧货币、松财政”的政策组合，但这种支撑预计将逐步减弱。COP在2026年第二季度哥伦比亚总统选举后走强，不过TD将美元/哥伦比亚比索（USD/COP）的短期与长期公允价值均定在3,200–3,300，意味着8月汇价下探至3,000附近的回落缺乏持续性，并很快回到3,100–3,200的交易区间。
该行预计哥伦比亚共和国银行（Banco de la República，BanRep）的加息周期将很快结束，并认为利率回到2022年水平的空间有限。通胀已从2022年高于13%回落至2026年的6%，进一步收紧的压力下降。在财政政策方面，市场预期De La Espriella政府将推进财政整固，这将使哥伦比亚更难维持近年较为正面的财政脉冲。随着国内环境转变，TD预计USD/COP在3,000下方的下行空间将受限，使该货币对在避险冲击（risk-off）期间更容易出现上行波动。
—哥伦比亚比索下行动能耗尽，为美元上行打开空间
我们认为，衍生品交易者应在未来几周布局USD/COP上行，因为哥伦比亚比索此前的强势走势正接近“动能耗尽”。汇率在8月一度下探3,000附近后，迅速反弹回到3,100–3,200区间。该反弹显示比索进一步走强的空间（即USD/COP继续下行的空间）已显著受限，从而打开了不对称的上行风险窗口。
我们观察到，随着央行Banco de la República接近结束货币紧缩，哥伦比亚“高息支撑”的优势正在走向尾声。哥伦比亚通胀在2026年已明显降温至约6%，相较我们在2022年看到的13.12%高点大幅回落。因此，政策制定者正将基准利率逐步下调至接近10%的水平，削弱了此前保护比索的高息缓冲。
在财政方面，我们预计De La Espriella政府将以更紧的政府开支取代过去数年的宽松财政政策。这一转向财政整固意味着本地经济将不再受益于同等强度的国内刺激。随着这些国内利好驱动减弱，比索对外部全球市场冲击的脆弱性将明显上升。
—面向USD/COP上行的衍生品交易策略
对衍生品交易者而言，我们建议买入USD/COP看涨期权（call）或构建牛市看涨价差（bull call spread），以捕捉潜在的上冲至3,200–3,300公允价值区间的机会。使用美元虚值看涨期权（out-of-the-money calls）可在成本相对可控的情况下，把握全球突发避险事件带来的快速拉升。将障碍（barrier）设置或止损位设在关键心理支撑3,000下方，有助于在维持偏多仓位的同时控制资金回撤风险。
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