加拿大国家银行表示，加元在第三季反弹，源于6月底触及19个月低点后回升，当时USD/CAD接近1.42。更强劲的本国数据、更坚挺的油价与金价，以及此前市场对贸易摩擦缓和的憧憬，推动该货币对在8月21日升至1.377，随后渥太华—华盛顿谈判受挫。此后USD/CAD已回到1.38上方，但加元季内迄今对美元仍上涨约2.5%。
该行指出，8月霍尔木兹海峡紧张局势再起，令市场隐含的“年底前恢复常态”的概率从逾50%降至30%以下，使油价与金价维持地缘政治风险溢价，从而支撑加元。该行也提醒，美国新增关税与更广泛的贸易不确定性将成为加拿大经济增长的下行风险，因此主张对进一步收紧政策保持谨慎。其预测认为，USD/CAD未来数周将反弹向1.40靠拢，随后再度回落，并在2027年朝1.33下探。
贸易紧张升温下的短线交易策略
我们建议衍生品交易员为未来数周USD/CAD短期上行至1.40水平做好准备。加元近期涨势因贸易紧张回升与关税风险而暂停，使短期美元看涨期权成为更具吸引力的部署。此类阶段性走弱提供了较佳切入点，可在汇价约1.38附近提前布局买入美元，等待其从当前水平进一步走强后再回落。
大宗商品价格支撑与长期展望
我们的观点也获得大宗商品市场的支持：金价已在每盎司2,500美元上方维持历史高位，布伦特原油对全球供应风险仍高度敏感。历史经验显示，强劲的黄金与能源出口为加拿大经济提供坚实底部，将限制加元的下行空间。我们建议密切关注上述大宗商品价格，它们最终将帮助加拿大货币回到更强的运行轨道。
当USD/CAD逼近1.40关口时，我们建议交易员先行锁定利润，并转向布局长天期加元看涨期权。我们预期，随着贸易谈判最终趋于稳定，汇率将反转并在2027年前下滑至1.33附近。在1.40“天花板”附近建立看跌USD/CAD的价差型期权策略（put spreads），有望在这一长期下行路径中实现更高回报。
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