TD Securities表示，加拿大央行在最新一次议息中转趋鹰派，在核心通胀仍然温和的情况下，更加重视通胀上行风险。该行经济学家预计隔夜利率（Overnight Rate）将维持在2.25%直至2026年，随后在2027年通过两次各25个基点（bp）的加息回升至假设的中性利率2.75%，时间点分别预估在1月和3月。
报告指出，油价在美伊冲突后一度升破每桶100美元（$100/bbl），现已大致回归常态；该事件被视为对通胀前景的额外冲击。整体CPI被形容为处于央行1%–3%目标区间的上缘附近。报告亦提及贸易紧张局势升级——8月22日推出的第338条（Section 338）关税，但称在当前假设下，若无进一步升级，这些措施不会阻止2027年第一季（Q1 2027）的加息。
在加拿大央行“鹰派按兵不动”下的衍生品策略
随着加拿大央行语气偏鹰，我们认为衍生品交易员应为政策利率在2.25%水平“长时间暂停”做好准备，并可能延续至2026年剩余时间。鉴于央行强调通胀上行风险、但核心通胀仍偏低，押注短期降息的风险极高。我们建议使用加拿大隔夜回购平均利率（CORRA）期货进行布局，把握未来三个月政策利率维持不变的情景。
布局2027年加息与通胀相关交易思路
展望未来，市场似乎低估了2027年1月与3月各25个基点的加息路径。我们建议做“付固定”（pay-fixed）的隔夜指数掉期（OIS），以受益于政策利率向2.75%中性利率上行的预期。历史数据显示，一旦市场充分与央行偏鹰时间表对齐，短端收益率往往会快速上冲。
当前整体通胀徘徊在1%至3%目标区间上沿，主要受近期油价跃升至每桶100美元以上，以及8月22日生效的第338条关税推动。尽管存在上行压力，央行偏“耐心”的立场意味着短期利率波动率可能被市场高估。我们建议卖出短期限加元（CAD）利率互换期权（swaptions），在市场逐步意识到政策利率将坚定维持不变之际，捕捉期权权利金收益。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
