NYMEX 的 WTI 期货在周五欧洲交易时段下滑至约每桶 88.65 美元，仍难以重返 90 美元关口。此走势出现之际，交易员正评估美伊关系再度摩擦：美国总统唐纳德·特朗普表示，两国之间的进一步袭击不会持续“太久”，同时也未排除追加军事行动的可能性。
最新一轮交锋始于上周末，此前经历数周相对平静。导火线是美国中央司令部打击了伊朗的火箭发射装置，美方称这些装置正准备向霍尔木兹海峡布雷。德意志银行表示，此次升温重新点燃市场对区域供应风险的担忧，并令短期内海峡能源运输恢复常态的预期蒙上阴影。德国商业银行形容局势“高度流动”，几乎看不到可持续降温的明确迹象；TD Securities 则指出，任何非正式安排都十分脆弱，并称伊朗仍聚焦于控制航道通行，而美国则通过阿曼航线协助船舶通行。
地缘政治紧张下的 WTI 展望
我们看到西德克萨斯中质原油（WTI）仍难以突破 90 美元阻力位，目前徘徊在 88.65 美元附近。随着美伊军事紧张在关键的霍尔木兹海峡周边升温，我们建议衍生品交易员为未来数周更高波动做好准备。历史经验显示，一旦地缘摩擦威胁到这条关键通道，原油价格往往会出现急剧且难以预测的波动。
为更直观地衡量风险：霍尔木兹海峡是全球最关键的能源运输咽喉要道，每日承载超过 2,000 万桶原油运输，约占全球液体石油消费的 20%。若该通道出现较长时间的中断，WTI 很可能轻易上破 100 美元，意味着当前 90 美元“天花板”相当脆弱。因此，我们建议买入虚值（out-of-the-money）看涨期权，以把握突发上冲行情，同时限制下行风险。
期权策略与投资组合对冲
另外，若预期在外交努力下 90 美元阻力能够守住，我们建议采用牛市看涨价差（bull call spread）以降低入场成本。期权市场隐含波动率正在攀升，这通常会抬高期权权利金，并更有利于风险可控（defined-risk）的策略。我们必须密切关注每日新闻头条，因为即便小规模冲突也可能触发空头回补反弹，挤压激进的做空仓位。
对于持有实物资产的投资组合经理，我们认为配置行权价约 85 美元的保护性看跌期权（protective puts），可作为应对突发降温的审慎对冲。类似对峙的历史数据显示，紧张局势一旦突然缓和，油价可能在数日内快速回落 5% 至 10%。通过在看涨敞口的同时，搭配选择性看跌保护，可帮助我们在这种高度流动的交易环境中更稳健地应对风险。
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