墨西哥央行（Banxico）副行长乔纳森·希思（Jonathan Heath）表示，央行在降息前有条件选择等待，称当前立场“合适”，并暗示任何进一步宽松可能要约一年或更久才会出现。他将降息空间与核心通胀向3%目标收敛挂钩，并指出通胀回落趋势尚未确保能“持久”回到物价稳定。希思也提到通胀风险偏向上行，其中持续性与服务业通胀有关。
Banxico的使命是通过以低且稳定通胀为核心的货币政策，维护墨西哥比索（MXN）的币值，目标为3%，容忍区间为2%至4%。其主要政策工具为利率：当通胀高于目标时会收紧政策；而较低利率往往会削弱MXN，且与美元的利差通常反映市场对Banxico相对美国联邦储备局（Fed）的预期。央行每年举行八次政策会议，通常在Fed之后约一周召开。
政策暂停下的墨西哥比索前景
我们预计，未来数周墨西哥比索将保持高度韧性，因为墨西哥央行（Banxico）释放信号，货币宽松周期将长期暂停。在Banxico将基准利率维持在具限制性的10.75%，且核心通胀仍黏着在接近4.0%的水平之际，决策者强调在可预见的未来进一步降息不在考虑范围内。此种偏鹰立场意味着墨西哥与美国之间的高利差将持续存在，从而支撑比索。
衍生品市场的交易含义
作为衍生品交易者，我们应利用这一环境，重点布局看涨墨西哥比索的仓位。买入USD/MXN看跌期权或建立MXN期货多头，可在联储倾向宽松之际，捕捉更具吸引力的套息交易机会。近期市场数据显示，这一利差已有效令比索保持稳定，对美元汇率在18.50至19.50的区间内稳健交易。
在利率衍生品市场，我们应为“高利率维持更久”（higher-for-longer）的情景进行布局。通过交易墨西哥TIIE利率互换并支付固定利率，随着市场重新定价以反映Banxico维持利率不变，或可获得可观回报。由于服务业通胀仍顽固高企于5.0%以上，MXN收益率曲线短端很可能继续按紧缩货币政策进行定价。
我们也建议在这一预计的政策稳定期，通过期权收取权利金（premium-harvesting）策略卖出USD/MXN波动率。鉴于Banxico接下来的会议将紧密跟随Fed动向，对更广泛的全球风险情绪进行对冲仍是关键优先事项。持续监测下一轮双周通胀报告将至关重要，以确认核心通胀是否确实正在向央行3.0%目标收敛。
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