马来西亚国家银行（Bank Negara Malaysia）将隔夜政策利率（OPR）维持在2.75%不变，并形容该利率水平与物价稳定及可持续增长一致。马来西亚经济在今年上半年（H1）增长5.7%，决策层预期全年增速约为5%，主要受更稳健的出口与具韧性的国内需求支撑。科技相关贸易、旅游及投资亦被点名为增长动力。
通胀仍受控，今年首七个月总体与核心通胀平均分别为1.8%与2.0%，而来自外部成本上升的传导效应被形容为有限。货币政策委员会指出，中东局势紧张、大宗商品价格高企及全球金融环境收紧等风险，并表示在持续观察通胀压力与国内需求之际，政策将维持按兵不动。
利率与货币交易策略
我们认为，衍生品交易员应把焦点放在以令吉计价的利率互换（IRS），因为在马来西亚国家银行将政策利率维持在2.75%、且经济增长稳定在约5%的背景下，短端互换利率在未来数周料将维持区间波动。考虑到国内通胀锚定在约2%水平，我们建议以“平坦化收益率曲线”为思路，在2年至5年期限上采取“收固定（receive fixed）”布局，以获取更稳定的收益表现。
马来西亚令吉表现出显著韧性，近期兑美元大致徘徊在4.15至4.30区间，主要受强劲出口与科技相关贸易带动。鉴于马来西亚上半年增长达5.7%，我们建议运用令吉看涨期权（MYR call options）或远期合约，把握潜在的货币升值机会。该策略也有助于在西方央行持续进入降息周期之际，利用稳定的政策利率利差进行交易部署。
大宗商品与波动率对冲建议
在决策层点出大宗商品价格高企与中东紧张局势为关键风险之际，与商品挂钩的衍生品值得立即关注。马来西亚基准原棕油期货近期交投接近每公吨3,900令吉，提供较活跃的交易区间。我们建议在农产品与能源衍生品上使用“期权领口（option collars）”策略，以在突发供给侧冲击时保护投资组合。
随着全球金融环境趋紧，交易新兴市场外汇期权的波动率可成为重要安全垫。历史经验显示，全球债券收益率的突然飙升可能触发短暂资本外流，即使本地基本面强劲，亦可能在短期内对本地资产造成压力。我们建议买入短天期令吉看跌期权（Ringgit put options），以较具成本效益的方式，对冲未来一个月内这类由外部因素驱动的突发市场波动。
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