美元指数（DXY）周三小幅走低，此前日元大幅走强，逆转了美元早前的涨势。DXY报约99.55，日内下跌0.11%；早些时候一度触及99.86，为8月14日以来最高水平。美元/日元在逼近160后回落近1%，随后交投于158.80附近，引发市场揣测日本可能采取外汇相关行动（如干预或“汇率询价”），但官方未予确认。上一次美日联合干预发生在7月下旬，当时美元/日元升至接近164的40年高位。
日元的波动扩散至外汇市场，推动欧元/美元与英镑/美元从日内低点回升；同时，美国数据偏软亦令美元承压。ADP就业变动数据显示，8月私营部门就业人数增加3.8万人，低于预期的4.7万人，也低于7月的4.6万人。市场对美联储政策的定价趋于更“鹰派”，CME FedWatch显示，9月15-16日会议加息概率约70%，高于一周前的36%。美债收益率维持坚挺，10年期国债收益率约4.79%，盘中曾触及4.81%，为2023年10月以来最高；市场正等待周五公布的非农就业（NFP）报告。
日元干预波动与美国利率风险
在日元急升、美元/日元因疑似干预而跌至158.80之际，我们建议衍生品交易者为极端波动做好准备。历史上，日本单边干预（如2022年末与2024年中）曾在短短数个交易日内引发日元最高约5%的快速反弹。我们建议买入短期限美元/日元看跌期权（put），以对冲组合面临的进一步急跌风险，尤其是在该货币对仍徘徊于关键160关口附近之际。
9月美联储加息概率飙升至70%，意味着我们必须主动调整利率衍生品敞口。在10年期美债基准收益率高企于4.79%之上之际，若美联储于9月16日开启紧缩步伐，技术面上收益率上探5.0%存在明确路径。我们建议做空美债期货，或买入久期较长债券的看跌期权，以把握收益率上行带来的机会。
关键就业数据的交易策略
本周五的非农就业报告将是关键催化剂，可能验证或推翻ADP仅增加3.8万人的偏弱信号。鉴于历史上重大就业数据意外通常会在公布当日引发美元/日元超过100点（pips）的平均波动，中性方向的期权策略具备较高吸引力。我们建议在美元指数或主要货币对上使用买入跨式组合（long straddles），在不预判方向的前提下捕捉数据前后更大概率出现的波动幅度。
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