UOB 预计印度储备银行将在2026年12月货币政策委员会（MPC）会议开始，连续两次各上调25个基点。该预测基于一项基线观点：整体通胀将在2027财年第三季（3QFY27，2026年10–12月）突破RBI 2–6%容忍区间的上限，并在2028财年第一季初（1QFY28）前维持在6%以上；这一路径意味着事后实际利率（ex post real rates）转负，货币环境需进一步收紧，以抑制需求驱动的价格压力。
这项加息判断的背景，是通胀动能仍主要集中在食品项，加上自2026年初以来住户通胀预期走坚。除了通胀轨迹之外，RBI在8月MPC会议纪要被形容为更偏鹰派，多名委员释出在重新校准政策利率前将采取观望立场的讯号；相关措辞被解读为指向潜在升息。
即将到来的升息周期交易策略
我们建议衍生品交易员立即为印度储备银行（RBI）从今年12月起转向鹰派预作部署。随着整体通胀预计在2027财年第三季突破6%的上限容忍值，当前利率稳定的时代将告一段落。我们预计将出现连续两次、每次25个基点的加息，这意味着衍生品市场可能对国内利率短期路径定价不足。
未来数周，我们建议交易员在1年期隔夜指数掉期（OIS）市场建立付息方（payer）仓位，以把握升息预期升温带来的机会。近期市场定价显示，1年期OIS利率在约6.80%附近交易，尚未完全反映“连两次加息”的情景。历史经验显示，印度OIS利率对央行情绪变化反应剧烈；随着12月会议临近，这将是一笔高度不对称的交易。
RBI收紧政策下的债券与汇率机会
我们亦建议放空短至中期政府债期货，因为收益率势必上行。印度10年期基准国债收益率目前徘徊在约6.95%，但若食品通胀维持在当前偏高的8.2%附近，收益率很可能上探至7.25%。在上一轮紧缩周期中，RBI为控制物价而加速应对之际，债券收益率曾迅速飙升；我们预期未来数月可能重演类似走势。
此外，我们认为在外汇衍生品方面，布局更强势印度卢比存在明显的战术机会。通过期货或期权做多印度卢比（INR）兑美元（USD）具吸引力，因为更高的本地收益率将吸引外资流入。这一趋势也可能获得RBI偏鹰派的8月会议纪要支撑；会议纪要显示，多名委员已准备放弃“观望”做法。
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