OCBC策略师沈茂雄（Sim Moh Siong）与黄锦雄（Christopher Wong）将其2026年底布伦特原油目标价从每桶75美元上调至每桶80美元，理由是中东供应中断持续时间超出预期。随着美伊紧张局势升温，布伦特已在每桶90美元以上交投；双方约一个月来首次互相发动袭击。同时，市场对霍尔木兹海峡航运的担忧再度升温，而有关重开航路的谈判在冲突持续逾五个月后仍陷入停滞。
市场环境正受到现货供需趋紧的影响。策略师指出库存下滑、运输成本上升以及柴油短缺迹象浮现，认为市场对原油供应冲击的主要适应方式是消耗缓冲库存。在他们看来，相较原油，柴油已成为更关键的“瓶颈”，使地缘政治风险溢价持续反映在整个能源品种结构中。
为能源市场高风险环境进行仓位部署
进入2026年9月的前几周，衍生品交易员应为能源基准价格的持续上行压力进行部署，尤其是布伦特原油。在全球原油库存已跌破五年均值、且霍尔木兹海峡仍面临航运瓶颈的背景下，我们建议关注布伦特原油的看涨期权（long call），以对冲突发的地缘政治跳涨风险。最新数据显示，今年全球石油需求预计将创下每日1.03亿桶的新高，使市场缓冲空间偏薄，难以吸收任何进一步的中东供应冲击。
成品油溢价与波动率策略
我们认为，最具吸引力的机会不在原油本身，而在成品油领域，尤其是柴油。由于炼油产能仍偏紧且运输成本飙升，柴油裂解价差（gasoil crack spread，即原油与精炼柴油之间的价差）有望明显扩大。衍生品交易员可考虑建立ICE柴油（ICE Gasoil）期货多头仓位，或运用跨期价差（calendar spreads）来捕捉近月偏紧带来的溢价。
此外，在中东外交谈判停滞的影响下，原油期权市场的隐含波动率已升破25%的历史均值。为在高波动环境中获取溢价、同时避免承担过度方向性风险，我们建议采用牛市看涨价差（bull call spreads）或铁秃鹰（iron condors）等期权策略。此类做法可在锁定较高权利金收益的同时，提高对现货市场突发剧烈波动的防护能力。
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