黄金（XAU/USD）周二亚洲时段回落，此前自4,400美元下方（被称为一周半低点）反弹后未能延续升势。美国联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔（Jackson Hole）的讲话重燃市场对政策进一步收紧的预期，随着美元（USD）重新走强，令无息收益的黄金承压。与此同时，在美伊紧张局势升级之际，能源价格亦走高，强化通胀担忧；CME Group 的 FedWatch 工具显示，市场对9月15-16日议息会议加息的定价概率约为65%。交易员也在关注美国数据：周二稍晚将公布 ISM 制造业 PMI 和 JOLTS 职位空缺数据，周五则有非农就业（NFP）报告。
地缘政治仍是焦点。美国军方周日对霍尔木兹海峡伊朗拉拉克岛（Larak Island）上的两座火箭发射器实施打击，这是自7月下旬以来美国首次发动打击。伊朗随后对驻约旦的美国空军基地发起攻击，并于周一表示以无人机打击了阿联酋的 Al Minhad 空军基地；美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）警告不排除进一步行动。技术面方面，该货币对仍位于100周期简单移动平均线（SMA）下方，MACD 位于零轴下方，RSI 报34.80。阻力位在4,481美元与4,532美元附近，更上方为4,697美元；支撑位则见于4,430美元、4,348美元、4,266美元，其后依次为4,149美元与3,999美元。
衍生品持仓与交易策略
我们建议衍生品交易员在未来数周为黄金（XAU/USD）进一步下行进行布局，因为偏鹰派的货币政策担忧将持续压制金价。CME FedWatch 工具显示，9月15-16日会议加息概率为65%，买入短期期权的看跌期权（put）极具吸引力。历史上，在2022年美联储激进加息周期中，金价累计下跌超过20%，凸显该资产对融资成本上升的敏感度。
为对冲突发行情波动，我们也应关注美元与原油衍生品的多头仓位。霍尔木兹海峡地缘升级通常会推高能源价格，历史经验显示油价在数日内上涨5%至10%并不罕见。在此环境下，美元往往走强，进一步加大黄金下行压力，使美元看涨期权（call）成为较强的防御性策略。
关键技术位与风险管理
需重点关注4,430美元的即时支撑位，该位置对应38.2%斐波那契回撤位。若金价有效跌破该水平，交易员应为快速下探至4,348美元与4,266美元目标位做好准备。不过，由于相对强弱指数（RSI）在34.80附近、接近超卖区，不宜过度追空，建议等待小幅反弹再介入空头仓位。
本周需保持谨慎，在美国宏观数据发布前避免过度放大仓位，包括 ISM 制造业 PMI 与非农就业报告。历史数据显示，周五就业数据经常在数分钟内引发金价1.5%至2%的波动，容易触发过紧的止损。衍生品交易员应采用更宽的止损设置，或通过结构性期权价差策略来应对这一高波动窗口。
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