奥地利国家银行（OeNB）行长、同时也是欧洲央行（ECB）决策官员的马丁·科赫尔（Martin Kocher）向彭博表示，欧洲经济正展现出更强动能。他周五在杰克逊霍尔年会（Jackson Hole Symposium）期间指出，欧洲经济的韧性强于预期，而风险正更多地朝向价格稳定层面倾斜。
科赫尔表示，关键问题在于通胀究竟会持续多久，并提到当前存在对价格稳定构成威胁的因素。他补充称，政策制定者仍保持高度警惕，并不会掉以轻心。
经济韧性与政策含义
欧洲经济展现出的动能强于多数市场预期，近期季度GDP增速稳定在0.3%，打破了对停滞的担忧。与此同时，欧元区通胀仍持续高于2%的目标水平，令政策制定者在捍卫价格稳定方面承受压力。我们认为，这种经济韧性意味着市场对“快速降息”的预期过于乐观。
对利率衍生品交易员而言，通胀回落不顺的风险显示，欧元银行同业拆借利率（Euribor）期货目前为今年余下时间计入了过多的货币宽松幅度。我们建议做空近月Euribor合约，或运用付息方互换期权（payer swaptions），以布局收益率在更长时间内维持较高水平。历史经验显示，当央行在经济增长阶段同时强调通胀威胁时，交易员会削减降息押注，短端收益率往往出现快速上冲。
跨货币与衍生品的市场策略
在外汇市场，意外偏强的经济基本面为欧元提供了扎实缓冲。我们建议买入EUR/USD看涨期权（call options），以把握欧洲央行维持鹰派立场下欧元可能延续上行动能的机会。历史上类似的政策分化阶段，曾推动欧元在随后一个月对美元升值约2%至4%。
在央行持续高度警惕、拒绝自满的情况下，以欧元计价的衍生品波动率料将上升。我们建议在欧元利率期权上买入跨式策略（straddles），以在市场剧烈波动中获利。未来数周，维持风险敞口的灵活性，将是应对宏观格局变化的关键。
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