美股在风险偏好（risk-on）情绪带动下反弹，科技股领涨，纳指在英伟达（Nvidia）公布业绩前回升。英伟达上涨1.8%，在经历四年来最长跌势、连续七个交易日收跌后，股价回到210美元上方；尽管如此，市场仍预期其上季营收将超过920亿美元。整体涨势偏窄：道指表现落后，标普500中有五个板块收跌，必需消费品板块下跌逾1%。在债券收益率走低、油价转弱的背景下，消费相关个股仍承压。
油价下挫，因伊朗与阿曼提出分阶段重启霍尔木兹海峡的框架；布伦特与WTI各跌逾3%。布伦特徘徊在每桶87美元上方，周内累计下跌4.6%。在杰克逊霍尔（Jackson Hole）会议前夕，债券收益率走低：美国10年期国债收益率下跌5个基点，英国10年期下跌7个基点。其他方面，在美国与加拿大互相加征关税之际，美元表现偏淡；贵金属回调：铂金下跌逾1%，黄金在触及三个月高位后回落。市场焦点也转向美国财政部的1万亿美元“战备资金”（war chest），以及将于明日公布的7月核心PCE数据。
波动率策略与板块对冲
未来几周应为市场波动率上升作准备，因为衍生品交易员正应对一波高度分化的反弹行情。尽管科技股在英伟达备受瞩目的业绩发布前回升，但大盘整体依然脆弱，必需消费品板块已出现明显的压力信号。为对冲该风险，可考虑买入接近平值（near-the-money）的看跌期权，标的选择可为可选消费与零售类ETF，例如XLY或XRT，以捕捉美国消费支出裂痕扩大的机会。
全球能源价格显著下跌，也为期权交易者提供了另一项策略性切入点。布伦特原油在有关霍尔木兹海峡的积极外交谈判后跌破每桶87美元，同时也拖累了美债收益率。随着杰克逊霍尔年会临近、收益率继续走软，可考虑布局TLT（iShares 20+ Year Treasury Bond ETF）的短期限看涨期权，以把握债券价格走强的潜在延续。
货币、贵金属与防御性配置
此外，应密切关注外汇与贵金属市场：在与加拿大贸易摩擦升级的影响下，美元维持偏弱。历史经验显示，关税上调往往扰乱供应链，从而可能令美元持续承压。鉴于黄金近期自每盎司2,500美元附近的三个月高位回落，我们认为可逢回布局黄金期货（GC）的中长期看涨期权，以在消费数据进一步恶化、市场转向防御时提前做好准备。
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