周一，美元/日元小幅走高，因美元在上周震荡后企稳，同时华盛顿准备扩大针对伊朗的二级制裁。该货币对交投于约159.13，已从日内低点158.55反弹。美元指数（DXY）约报98.95，正尝试重返99.00关口。
日元仅从市场对日本央行偏鹰预期中获得有限支撑，财政担忧仍在发酵；市场普遍认为日本央行将在9月加息，近期通胀数据进一步强化了这一看法。与此同时，市场焦点也从担忧日本出手干预，转向9月18日日本央行会议前的基本面因素；关注点落在央行就年底前、以及延伸至2027年初的利率路径所释放的沟通信号。另方面，美元此前走弱，源于美国财政部扩大对更长期限国债的流动性支持型回购（buybacks），并推动美元跌至三个月低位。市场接下来将关注周三公布的美国PCE物价指数，以及周五美联储主席Kevin Warsh在杰克逊霍尔（Jackson Hole）的讲话，以寻找有关美联储9月决策的线索。
央行事件前的波动率布局
在美元/日元徘徊于159.13附近、且市场焦点从实体干预转向央行政策之际，我们建议衍生品交易者更聚焦波动率策略。美元/日元期权的隐含波动率通常会在重大政策转折前上升，类似于2024年8月日元套利交易（carry trade）拆仓期间出现的15%波动率飙升。在本周五杰克逊霍尔讲话前买入短天期跨式（straddle）或宽跨式（strangle），可帮助我们捕捉双向的突发行情。
同时也需为美元可能出现的显著波动做好准备，因为DXY指数正试图收复99.00水平。若周三PCE通胀数据偏软，历史走势显示，在市场预期美联储暂停加息周期的情况下，美元可能进一步下滑。衍生品交易者可考虑买入价外（out-of-the-money）美元/日元看跌期权（put），以对冲汇价可能回落至155.00支撑位附近的风险。
日本央行会议的策略性部署
展望9月18日日本央行会议，我们认为央行的前瞻指引将成为市场主要驱动因素。由于加息预期已被高度计价，若央行释放任何关于利率路径延伸至2027年的更鹰派暗示，可能触发日元强势买盘。我们倾向建立一个月到期的熊市看跌价差（bear put spread），以把握潜在下行动能，同时限制权利金风险。
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