MUFG表示，加元对美国新增关税（针对加拿大200亿美元出口）的反应，可能与其初始波动关系不大，更取决于争端是否升级。在避免相关措施的谈判破裂后，加元表现落后于其他G10货币；报告称，报复性行动风险是驱动中期外汇定价及加拿大更广泛市场状况的关键因素。该行亦指出，若冲突悬而未决，油价走高带来的支撑正在减弱，将成为额外逆风。
这项关税对来自加拿大的200亿美元进口商品征收50%，并于周六凌晨12:01生效，涵盖啤酒、葡萄酒、烈酒、乳制品及冰球装备等产品；MUFG称，受影响贸易额占加拿大对美出口的5%。回顾2022年以来的后疫情时期，MUFG指出，美元/加元（USD/CAD）与2年期掉期利差走势高度一致，而当前美加2年期掉期利差暗示该货币对可能在下行方向“过度延伸”，对应点位略高于1.4000，约较周五现汇收盘高出2.0%。
为加元走弱进行仓位部署
我们认为，衍生品交易员应立即为加元走弱进行布局，可通过买入USD/CAD看涨期权或建立远期多头合约。随着美国对200亿美元加拿大商品征收的50%关税在本周末正式实施，“加元”（Loonie）极易陷入下跌螺旋。历史先例（如2018年贸易争端）显示，加元兑美元曾下跌超过5%，说明进口惩罚措施可能迅速侵蚀货币价值。
我们对美加2年期掉期利差的分析显示，USD/CAD现汇目前在下行方向过度延伸，理论上应在1.4000关口上方交易。相较上周收盘约2%的偏离，为期权交易员捕捉快速上修提供了理想的战术性机会。我们建议以未来两至四周的短期限合约为主，把握该估值缺口，在市场完全计入摩擦因素前争取收益。
报复风险下的交易策略
由于总理卡尼承诺将对任何美国关税“以美元对美元”（dollar for dollar）对等回应，我们必须为高度波动的针锋相对报复循环做好准备。交易员可考虑建立做多跨式（long straddle）或宽跨式（long strangle）期权策略，以在报复措施公布时从剧烈、突发的波动中获利。此类波动策略尤为关键，因为布伦特等全球原油基准价格在每桶约76美元附近偏软，削弱了通常对加元构成支撑的商品价格“缓冲垫”。
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