DBS预测，韩国央行将在8月议息会议上把基准利率上调25个基点（bps）至3.00%，并同步上调GDP与CPI预测。该行认为，2026年GDP增长预测或从2.6%上调至约3.5%，此前上半年经济同比增长达3.8%。通胀假设亦可能被调高，2027年CPI预测或从2.3%上移至接近3.0%。
物价压力仍呈分化。7月整体CPI同比从6月的3.2%回落至2.8%，但核心CPI从2.5%小幅升至2.6%；房价涨幅也从2.6%扩大至2.7%。不过，鉴于金融条件收紧（与韩元升值及KOSPI波动率上升相关），也不排除“偏鹰派按兵不动”的情景：8月维持政策不变，同时保留10月再加息的选项。
对衍生品、汇市与债市的含义
随着韩国央行即将作出利率决策，我们建议衍生品交易员为市场高度预期的“上调25个基点至3.00%”做好准备。上半年经济强劲增长3.8%以及核心通胀升至2.6%，意味着央行具备进一步收紧的空间。为对冲这一偏鹰转向，我们建议做空韩国3年期国债（KTB）期货，因为收益率存在进一步上行的条件。
韩元近期显著走强，推动美元/韩元（USD/KRW）回落向1,310水平靠拢。我们建议交易员买入短期韩元看涨期权，或卖出USD/KRW期货，以把握持续的汇率升值趋势。即便央行本月选择偏鹰派按兵不动，强烈的未来加息信号也将为韩元提供有力支撑。
KOSPI波动与收益率曲线策略
股市波动亦在上升，基准KOSPI指数对金融条件收紧表现出较强敏感度。我们建议在KOSPI 200期货上买入防御性看跌期权，以保护投资组合免受短期下行回调影响。历史上，加息与股市流动性降温的组合会压制本地股市，尤其是在房价持续攀升的背景下。
若央行正式把GDP增长预测上调至接近3.5%，长期利率互换的吸引力将明显提升。我们建议通过利率互换期权（swaptions）布局更陡峭的收益率曲线，以捕捉“短端政策调整”与“长端增长预期走强”之间的利差空间。未来数周，密切关注即将发布的宏观政策声明，将是把握这些衍生品入场时点的关键。
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