亚洲股市周五守住涨幅，但在全球债券收益率压力缓解之际，仍料录得周线下跌。美国国债收益率在短暂喘息后再度走高；此前的回落与周三出人意料的美国财政部干预有关，尽管美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）就财政整顿以及扩大国债回购计划发表了评论。油价走高，因海湾地区外交僵局令通胀忧虑再起；与此同时，华盛顿正准备一份将于周一公布的“经济D日”方案，目标直指伊朗，措施将针对银行、航运登记、现金转移及走私网络。
日本方面，日经225指数下滑0.21%至约66,100点，东证指数（Topix）上升0.17%至4,050点上方；7月整体CPI同比升2.0%（6月为1.6%），剔除生鲜食品的核心CPI为1.8%。香港恒生指数上升0.76%至接近25,900点，通胀在7月放缓至1.7%，此前两个月为2.0%。韩国KOSPI指数上升0.74%至约6,900点；三星电子上涨约1%，SK海力士涨4%，而韩国在8月前20天的半导体出口几乎增至三倍，达260亿美元。中国股市表现分化，上证指数跌0.12%至接近3,900点，深证成指升0.5%至约14,050点；市场聚焦8月25日至28日全国人大常委会会议。
为更高收益率与能源上行做仓位部署
我们认为，衍生品交易员应通过买入久期较长的美国国债ETF的看跌期权（put），为美国国债收益率延续上行动能进行部署。战术性的政府回购难以抵消结构性赤字忧虑，尤其是在美国国债规模被预测将在未来几年突破40万亿美元的背景下。历史经验显示，收益率阶段性回落往往是押注利率走高的理想入场点，使得利率支付方互换期权（payer swaptions）成为未来数周具吸引力的交易策略。
随着美国针对伊朗的“经济D日”行动预计周一公布，我们建议交易员买入布伦特原油期货的看涨期权（call），以对冲突发性的供应冲击。海湾紧张局势升级料将令油价维持高位，而历史数据表明，油价上行会迅速反馈至更广泛的全球通胀。买入能源指数的价外（out-of-the-money）看涨价差（call spreads），可在控制风险的同时捕捉地缘政治带来的上行机会。
捕捉半导体动能与中国波动
我们也应着眼于通过交易韩国科技龙头及KOSPI相关衍生品的看涨期权，捕捉半导体行业的爆发式增长。韩国半导体出口在8月前20天几乎增至三倍至260亿美元，反映全球对人工智能硬件需求强劲。如此惊人的出口规模意味着近期科技板块回调更可能是暂时现象，为杠杆式看多布局提供极具吸引力的风险回报比。
最后，我们建议在8月25日至28日中国关键立法会议前，对恒生指数运用波动率策略（如跨式组合straddles）。内地近期经济疲弱令政策制定者面临推出更激进财政刺激的巨大压力。由于市场对任何政策讯号都高度敏感，隐含波动率料走高，从而利好提前布局、押注行情将出现明显突破的交易员。
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