英国零售物价指数（RPI）7月按月上升0.6%，较前值0.3%加速。该走势反映在RPI口径下，月内价格增速更快。
本次数据将按月增速上调0.3个百分点，从0.3%升至0.6%。市场通常将RPI作为通胀挂钩合约与指数化（indexation）的参考指标，而7月读数进一步补充了近期一系列已公布的价格数据。
对货币政策与固收市场的影响
英国零售物价指数7月意外跳升至0.6%，显示通胀压力远未被消除。我们认为，这份较预期更炽热的数据将迫使英伦银行（BoE）在更长时间内维持高利率，从而打乱先前市场对快速降息的预期。衍生品交易员应立即重新定价SONIA（英镑隔夜指数平均利率）期货，因为在即将到来的秋季议息会议上降息的概率已明显下滑。
在固收市场方面，我们预计英国政府债券（gilts，英债）将面临下行压力，因黏性通胀促使收益率走高。交易员可考虑做空短期限英债期货，或买入长期英债的看跌期权（put options），以把握收益率上升带来的机会。历史数据显示，当RPI按月增速跳升0.3个百分点或以上时，短期限英债收益率在随后数周平均会上涨15至25个基点。
英镑与通胀挂钩衍生品的机会
我们亦认为，随市场对更高利率路径的预期升温并支撑本币，英镑相关衍生品存在战术性机会。未来数周，买入GBP/USD看涨期权（call options），或布局英镑相对欧元走强，具有合理性。历史上，当英伦银行与其他央行之间的利差扩大时，英镑往往走强，尤其在通胀数据上行意外（surprise to the upside）时更为明显。
最后，随着企业套期保值者（corporate hedgers）争相对冲零售价格上行风险，通胀挂钩衍生品需求势必上升。我们建议做多英国通胀互换（UK inflation swaps），尤其是一至三年期限（tenors），目前该段期限的定价错配最为突出。在年度通胀率依旧顽固的背景下，这类工具可为进一步的上行意外提供良好对冲。
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