TD Securities 的大宗商品策略团队预期，随着石油市场持续紧俏、霍尔木兹海峡周边地缘政治风险挥之不去，布伦特原油将维持在高位。该行认为相关状况在 2026 年 12 月前不太可能恢复正常，并将其预测维持在市场共识区间的上沿，同时指出在成品油库存偏低与需求稳健的背景下，油价仍将承受上行压力。
TD 估计，2026 年全球原油年度供应缺口将达 160 万至 200 万桶/日（b/d），同时仍有约 500 万至 600 万桶/日的产能处于停摆状态。以当前布伦特约 90 美元/桶为基准，该行预计未来三个月价格将再高出 5–10 美元/桶，并认为重返三位数油价的概率较高。
布伦特看涨期权与波动率的策略布局
在布伦特原油目前徘徊于每桶 90 美元附近之际，我们建议衍生品交易员为未来数周的显著上行行情进行布局。应优先考虑买入看涨期权（call options），重点锁定 2026 年 11 月合约、行权价 95 美元与 100 美元的期权。该策略有助于把握油价冲上三位数的高概率情景，驱动因素包括预计最高达 200 万桶/日的全球供应缺口。
霍尔木兹海峡附近的地缘政治紧张局势——这一关键海上咽喉要道约承载全球 20% 的石油运输——可能引发油价的突然飙升。为捕捉该风险，我们建议在期权权利金充分反映更高风险之前，建立做多波动率的仓位，例如看涨日历价差（call calendars）或简单跨式组合（straddles）。来自过往海上冲突的历史数据显示，一旦航道遭到实质威胁，能源期权的隐含波动率往往会迅速出现超调。
成品油与裂解价差交易机会
我们也看到成品油市场存在潜在的高收益交易机会：全球柴油与汽油库存仍处于接近五年低位。交易员可考虑做多裂解价差（crack spreads），即买入取暖油（heating oil）或 RBOB 汽油期货，同时卖出布伦特原油期货。最新炼厂数据显示，开工率难以满足稳健的全球需求，预计将使成品油溢价维持在高位，从而支撑该交易逻辑。
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