低波动性令瑞士法郎（CHF）和日圆（JPY）继续成为市场关注的融资货币，其中法郎正逐步受青睐，被视为降低对潜在“买入日圆式干预”风险敞口的工具。此一转变反映出市场偏好更低的法郎融资成本，同时希望避开与东京与华盛顿政策行动相关的突发行情。上述动态亦强化了一个交易思路：鉴于两者投资属性相近，可通过做空 CHF/JPY 来表达“偏多日圆、且 carry 为正”的观点。
在 EUR/CHF 方面，市场将汇价迈向 0.95 视为取决于油价进一步走高以及利率的广泛上行。在此背景下，瑞士国家银行（SNB）锚定零利率的政策被视为可能导致法郎相对落后的因素。文中并补充，该稿件在人工智能工具协助下完成，并由编辑审阅。
融资货币策略转向瑞士法郎
我们预计，未来数周衍生品交易者将把融资策略从日圆转向瑞士法郎，以避开突发性的监管扰动。尽管东京多次通过大规模外汇干预来支撑日圆，但瑞士法郎在低成本借贷方面提供了更稳定的替代选择。通过将 CHF 作为融资货币，我们可在不必担忧央行推动的突发性市场反转之下，获取更为稳定的收益率差（利差）表现。
对于希望以 carry 为正的方式押注日圆走强的交易者，我们建议通过期权或远期合约做空 CHF/JPY。日本央行（BOJ）将基准利率维持在约 0.25% 至 0.50%，同时瑞士国家银行维持其政策利率锚定不变，使得利差区间仍高度可预测。历史数据显示，当两种货币同为避险资产时，做空 CHF/JPY 有助于降低下行风险，同时在东京干预威胁升温的情境下把握机会。
EUR/CHF 展望与宏观触发因素
与此同时，我们应密切关注 EUR/CHF，因为汇价要迈向 0.9500 水平，可能需要能源市场重新走强。当前能源数据显示，布伦特原油徘徊在每桶 75 至 80 美元附近，但若要进一步削弱法郎，仍需油价回升至更高水平，并配合全球债券收益率上行。若这些宏观触发因素同时出现，我们建议买入 EUR/CHF 看涨期权，以捕捉向上突破的机会。
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