WTI周一上涨0.68%至约82.10美元，价格受华盛顿与德黑兰之间缺乏谈判、以及霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）原油运输流量持续存在不确定性所支撑。对峙局面使重启前景仍不明朗，而升温的强硬言论令地缘政治风险溢价维持在位。市场也在关注将于周二出炉的美国石油协会（API）每周美国原油库存报告，以从供需平衡中寻找新指引。
另一方面，交易员也在留意以色列与黎巴嫩真主党（Hezbollah）在黎巴嫩的战事再起，这加剧了市场对中东供应的焦虑；以及乌克兰几乎每日对俄罗斯炼油厂发动的袭击，已在俄罗斯造成燃料短缺。按一小时图观察，WTI报82.08美元，高于100周期SMA（81.53美元）及200周期SMA（79.22美元）；但约82.28美元附近的下降趋势线限制上行空间；RSI约为57。阻力位见于82.28美元，其后为83.57美元与84.60美元；支撑位在81.53美元与80.00美元，进一步支撑在79.22美元。
地缘政治风险溢价下的策略部署
随着WTI油价上探82美元上方，我们认为衍生品交易员可考虑为未来数周的进一步上行进行布局。在地缘政治溢价偏高的背景下，买入短期期权、行权价约84至85美元的看涨期权（call options），可在风险可控的情况下捕捉突发性的价格跳升。若关键的霍尔木兹海峡对峙升级，这类期权的隐含波动率可能迅速扩张。
必须记住，霍尔木兹海峡是全球最关键的能源咽喉要道，每日运输超过2,000万桶原油，约占全球石油消费的20%。历史经验显示，即便只是轻微的封锁威胁，也可能在数日内推动油价飙升10%至15%。由于华盛顿与德黑兰的谈判完全停滞，这项供应风险仍是足以触发市场恐慌的高度活跃导火索。
此外，乌克兰恢复以无人机打击俄罗斯炼油厂，对成品油供应形成即时瓶颈。2024年先前的攻势曾成功令俄罗斯约14%的炼油产能停摆，显示相关设施对干扰的脆弱性。我们预计类似的供给端冲击将继续为油价提供坚实底部，使当前做空仓位风险显著偏高。
交易策略与库存报告
对期货交易员而言，我们建议在回调时建立多头仓位，并将止损严格设在100周期均线81.53美元下方。若WTI突破82.28美元的短线趋势线阻力，可能触发快速上攻，目标指向83.57美元与84.60美元。反之，只有当日线收盘跌破关键的200周期均线79.22美元，我们才应放弃这一偏多观点。
我们也建议密切关注即将公布的API与EIA库存报告，以寻找夏季需求强劲的迹象。历史上，美国原油库存往往会在驾车出行与航空旅行旺季出现去库，这将进一步强化我们偏多的判断。若本周库存降幅大于预期，料将成为突破当前阻力所需的催化剂。
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