WTI周一上涨0.70%，报约82.10-82.13美元，市场在权衡美伊接触停滞，以及霍尔木兹海峡石油流量短期内或难以恢复常态的风险。以色列与真主党在黎巴嫩的交火，加上乌克兰几乎每日对俄罗斯炼油厂的袭击并已导致燃料短缺，进一步增加供应端不确定性。市场也将焦点转向周二公布的美国石油协会（API）每周原油库存报告；同时有报道称，一艘散货船在试图离开霍尔木兹时遭袭，且也门主要港口在胡塞武装导弹袭击后暂停运营。
银行方面指出缓冲空间收紧与曲线结构更趋坚挺。荷兰合作银行（Rabobank）表示，华盛顿一直动用战略石油储备（SPR），但SPR已跌破3亿桶，为自1980年代填充以来首次，引发对盐穴完整性的担忧。法国兴业银行（Societe Generale）称，远期曲线自2月28日以来大致维持现货升水（backwardation），仅短暂转为近端贴水/正价差（front-end contango）；并补充称，石油与成品油目前约占GSCI的51%，而在BCOM中约为30%。技术面上，WTI交投于82.02美元上方，高于100周期SMA的81.54美元及200周期SMA的78.99美元，RSI为62.8；阻力位在83.57美元，其后为84.60美元；支撑位包括80.00美元与78.99美元。
衍生品交易建议与技术背景
我们建议衍生品交易者维持对WTI的偏多立场，因为合约稳守于关键均线之上：81.54美元与78.99美元。相对强弱指数（RSI）徘徊在约62.8附近，距离超买仍有空间，上行动能仍可延续。可在短线回调、靠近即时支撑位82.02美元时，布局近月看涨期权（call）。
霍尔木兹海峡的严重供应威胁令原油远期曲线陷入更深的现货升水（backwardation），即近月价格相对远月交割月份存在显著溢价。为利用这种结构性紧俏，我们建议建立做多跨期价差（calendar spreads）：买入近月合约、卖出远月合约。该策略有望捕捉正向展期收益（positive roll yield），在地缘冲突压力加剧时期，历史上往往能带来更稳定的回报。
市场脆弱点与波动率策略
鉴于美国战略石油储备已跌破3亿桶——为1983年以来最低水平——政府未来抑制油价飙升的能力明显受限。该供应脆弱性叠加对俄罗斯炼油厂的持续无人机袭击，预计未来数周更容易触发剧烈的波动率跳升。交易者可采用牛市看涨价差（bull call spreads）在控制权利金成本的同时，布局价格向关键阻力位84.60美元突破的可能。
最新能源预测显示，全球原油需求预计在2026年创下超过1.06亿桶/日的新高；在地缘紧张升温背景下，容错空间将非常有限。考虑到OPEC闲置产能高度集中，且霍尔木兹海峡处理全球超过20%的液态石油消费，任何实体层面的中断都可能轻易将油价推升至90美元以上。因此，我们认为持有做多波动率仓位以及保护性虚值看涨期权（out-of-the-money calls），是更为稳健的应对路径。
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