黄金在4,400美元区域附近维持反弹走势，现货交投于4,390美元左右。疲弱的美国数据削弱了市场对美联储进一步收紧政策的预期，并减少了对美元的支撑。美国7月零售销售下滑0.6%，为九个月来首次下跌；剔除部分项目的核心零售销售同样走弱。与此同时，密歇根大学8月初值消费者信心指数从7月的55.2降至51.0，低于预期的54.5。美联储在7月会议将目标利率区间维持在3.50%–3.75%，不过有三位政策制定者倾向加息25个基点；市场正关注将于8月19日发布的7月会议纪要，以获取更多细节。
地缘政治风险亦支撑防御性资产需求：美伊和平努力进展有限；在船只遇袭及美国发出将对伊朗施加更多经济压力的新警告后，霍尔木兹海峡航运被形容为“严重受限”。技术面方面，金价在关键水平阻力下方形成圆弧底后向上突破重要水平阻力，随后回撤测试该区域并反弹，显示原先阻力正转为支撑；若跌破该支撑，将破坏当前技术结构并提高下行风险。
交易策略与技术结构
我们建议衍生品交易者在金价（XAU/USD）于关键的4,400美元关口附近盘整之际，重点布局多头。随着技术性突破稳守在前期阻力上方，可考虑在小幅回调至4,390美元支撑区附近进行逢低买入。该策略为看涨期权或杠杆现货多头提供了较具吸引力的风险回报比。
宏观与地缘政治驱动因素
我们的看多观点获得美国经济指标转弱的强力支撑，例如7月零售销售意外下跌0.6%，以及消费者信心下滑至51.0。历史数据显示，当消费者信心跌破60水平后，随后一个季度黄金平均跑赢股市约8%，反映投资者倾向转向避险。我们预期8月19日将公布的美联储会议纪要可能确认更偏鸽的立场，进一步压制美债收益率，并提振不生息的黄金。
中东地缘不稳及霍尔木兹海峡航运受阻，也在推动避险资金持续流入。过往在能源供应冲击与航运危机期间（例如2024年红海航运受扰、金价在数月内大涨逾15%），贵金属往往扮演终极对冲工具。我们建议使用较长期、偏上行的看涨期权，以把握地缘局势突然升级可能带来的快速上冲机会。
不过，我们必须保持纪律，在关键支撑4,350美元下方设置紧密止损。若日线收于该水平下方，将否定当前看多结构，并可能引发快速去杠杆/抛售。就目前而言，宏观环境与图表形态显示，黄金的最小阻力路径仍明显偏向上行。
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