周四，在隔夜美元反弹后，卢比兑美元开盘偏谨慎；USD/INR 在前一日出现修正走势后小幅走高至约 95.35。美元指数（DXY）在 100.06 附近、接近周三高位保持坚挺；市场担忧全球能源运输可能出现更长时间的中断，从而支撑美元。与此同时，美元的强势也受到另一股力量牵制——市场预期美国7月CPI可能放缓，降低美联储（Fed）短期加息的可能性；市场对9月加息的定价被形容为略低于50%。
油市情绪改善，因美国与伊朗就重开霍尔木兹海峡的谈判未见进展；该海峡为全球近20%能源供应的运输通道。与此同时，8月19日到期的MCX原油合约基本持平，约在7,920卢比。此前，OPEC将今年全球原油需求增速预测从每天78万桶下调至每天58万桶。在印度方面，7月零售CPI同比升至4.45%，高于6月的4.38%，接近4.50%的预估值，并处于印度央行（RBI）2%–6%的目标区间内。技术面上，USD/INR 仍位于20日均线（EMA）95.50下方，RSI（14）为46.74；支撑位在95.30与94.83附近，阻力位在96.00。
USD/INR Trading Strategy and Key Levels
我们建议衍生品交易者在未来数周对USD/INR采取谨慎、区间震荡策略。由于该货币对目前在95.35交易，略低于20日指数移动平均线95.50，上行动能暂时看来受限。短期期权卖方可考虑在96.00行使价卖出（write）看涨期权，以捕捉上方阻力带来的时间价值收益。
下行方面，我们认为95.30为第一道即时支撑，更强支撑位在8月5日低点94.83。若汇价持续跌破95.30，寻求破位机会的交易者可买入接近平值的看跌期权。历史上，印度央行经常在外汇市场进行积极干预，以防止汇率出现剧烈波动，因此预计在这些关键价位之外的下行空间或相对有限。
Global Macros: Dollar, Oil, and Inflation Outlook
美元指数在100.06附近维持稳定，但通胀降温的数据暗示美联储可能暂停加息。市场对9月加息的定价徘徊在50%以下，料将抑制美元出现失控式上冲。我们建议通过USD/INR期权的日历价差（calendar spreads）监测利率敏感度，在不确定期捕捉权利金时间价值衰减。
全球油价仍高度波动，MCX 8月合约在约7,920卢比附近交易，霍尔木兹海峡紧张局势升温。尽管如此，OPEC近期将全球原油需求增速预测从每天78万桶降至每天58万桶，释放全球经济放缓信号。我们认为偏弱的需求前景将限制油价上行，进而为进口依赖度高的印度卢比带来一定结构性缓解。
印度国内宏观基本面仍保持稳健：7月零售通胀小幅回升至4.45%，仍处于央行2%至6%的舒适区间。稳定的通胀环境让印度央行有更大空间在不伤及增长的前提下维持利率不变。对衍生品交易者而言，这种国内稳定性有利于采用如铁秃鹰（iron condors）等中性期权策略，在低波动环境中争取收益。
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