加拿大国家银行表示，中国在3月至6月期间大幅削减成品油进口，尽管中东供应遭受冲击，仍有助于抑制价格涨幅。进口量减少了每日500万桶（-41.4%）；再加上战略储备释放，这一下滑被形容为抵消了全球供应缺口，并限制了其他地区的短缺。
7月，成品油进口反弹每日120万桶（+22.1%），该行形容这一反弹在百分比层面“异常显著”。该行指出，鉴于中国仍可能继续动用储备并在未来数月维持较低进口水平，这波回升的持续性仍不确定。该行补充，未来中国需求趋势对全球能源价格的影响力预计将与中东局势发展同等重要，尤其是在海峡若长期关闭的情况下。
中国需求对全球油价的影响
我们必须密切关注中国波动的原油进口量，因为目前它对全球油价走势的主导程度，几乎与中东地缘政治不相上下。历史上，今年较早时中国进口骤降逾40%，即使面对严重的供应威胁，也帮助全球油价维持在受控区间。然而，2026年7月的最新数据显示，其进口量急弹22.1%，已对徘徊在每桶80美元附近的布伦特原油构成上行压力。
市场波动下的交易策略
我们建议衍生品交易者通过布伦特与WTI原油的看涨期权（long call）布局更高波动率。若中东航运通道出现更持久的扰动，同时中国需求延续这波突然复苏，油价可能快速向上突破。历史经验显示，当中国需求走强叠加地缘政治导致的供应约束时，全球油价在数周内上冲15%并不罕见。
为应对这一局面，我们建议交易短期牛市看涨价差（bull call spread），在把握即时上行机会的同时控制权利金成本。未来几周亦应关注中国国内炼厂开工率与战略库存动用（去库）节奏。若中国转向补库、而非持续依赖自身储备，那么当前油价的阻力位很快可能转化为新的支撑位。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
