美国劳工统计局（BLS）将于周三公布的7月美国CPI预计将略微降温：整体CPI料环比上升0.1%，此前6月环比下跌0.4%；同比增速预计为3.4%，低于前值3.5%。剔除食品与能源的核心CPI预计环比0.2%，同比2.5%。此前通胀回落部分受能源带动：原油5月下跌近16%，6月再跌约20%，在6月17日停火后回落至战前水平。惟7月中东局势再起，围绕霍尔木兹海峡的紧张情绪升温，WTI一度上涨近22%；进入8月初，随着涉及伊朗与阿曼的谈判推进，油价有所回落。
随着市场消化更疲弱的美国就业数据（包括非农就业NFP意外减少2.3万人），利率定价出现转向；FedWatch显示下次议息会议加息25个基点的概率约为52%。若7月核心CPI环比达0.3%或更高，或将重塑市场对9月的预期；若低于0.2%出现下行意外，则可能拖累美元、推高欧元/美元。技术位方面，阻力关注1.1570、1.1630与1.1800；支撑在1.1470与1.1350-1.1330附近，另有关键阈值1.1580、1.1515与1.1495。
CPI公布前后：市场波动与风险管理
我们认为，随着美国7月CPI报告出炉，衍生品交易者今日应为波动显著放大做好准备。市场预期整体通胀小幅环比上升0.1%，但中东地缘紧张可能迅速扰动上述估算。从历史经验看，CPI公布日欧元/美元日内平均波动超过80点，因此对持有短期限期权的交易者而言，严格的风险管理至关重要。
我们需密切关注原油价格。近期因霍尔木兹海峡争端延烧，油价出现反弹。尽管本月稍早WTI曾因市场憧憬伊朗与阿曼达成协议而短暂回落，但供应中断风险的再度升温令能源市场高度敏感。在此高波动能源背景下，即便今日通胀数据偏软，若未来数周油价再度飙升，也可能轻易盖过通胀降温带来的影响。
外汇期权、技术位与利率预期
在外汇期权策略上，我们建议运用跨式（straddle）或宽跨式（strangle），以把握欧元/美元可能出现的突破行情。上方关键技术位为100日简单移动平均线附近的1.1570；关键支撑则在1.1470左右。若日线有效收于1.1580之上，将释放上行动能明显转强的信号，交易者可考虑转向偏多的看涨期权，目标指向1.1630水平。
在CME FedWatch工具显示9月是否加息概率接近五五波之际，短期利率期货亦提供另一条高回报路径。若今日核心CPI环比为0.3%或以上，我们预期加息押注将升温，提振美元，并令欧元的看跌期权更具吸引力。反之，若核心读数低于0.2%偏软，或进一步巩固美联储按兵不动预期，使交易者有机会参与风险资产的短线反弹。
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