伊朗在周末提出包括要求赔偿在内的条件后，近期美伊达成协议以重新开放霍尔木兹海峡的前景已转淡；而美方则以最新表态，呼吁向冲突受害者支付补偿金作为回应。这一转变推升了原油市场的冲突溢价，加上炼厂停运消息发酵，进一步加剧紧张情绪。
布伦特原油上涨5%，截至今早接近每桶90美元，为7月底以来首次重返该水平。柴油（gas oil）走势更快，上涨近10%至每吨略低于1,350美元，为4月底以来最高；同时，柴油裂解价差（gasoil crack spread）回升并重新站上每桶70美元。沙特阿拉伯、俄罗斯与利比亚炼厂遭无人机攻击，加上柴油供应本已偏紧，正共同推动本轮涨势并收紧全球柴油供应，即使欧洲并未直接受到影响。
能源价格展望与衍生品策略
我们建议衍生品交易者，为中东地缘政治紧张局势固化所带来的能源价格长期上行压力进行布局。随着布伦特原油已逼近每桶90美元、柴油接近每吨1,350美元，买入近月合约看涨期权可作为高上行潜力的策略。从历史经验看，霍尔木兹海峡（约处理全球每日石油液体消费量的20%）一旦出现中断，往往会引发原油基准价格持续性的两位数百分比涨势。
我们建议做多柴油裂解价差，目前已突破每桶70美元这一关键阈值。俄罗斯、沙特与利比亚炼厂持续遭无人机攻击，结构性限制全球炼油产能。以往炼油危机期间（例如2022年末供应冲击、当时欧洲柴油裂解价差均值超过每桶50美元），跟随价差扩大的衍生品交易者曾获得可观收益。
波动率交易与供应风险管理
鉴于美伊谈判高度不可预测，我们建议运用买入跨式（long straddle）或宽跨式（long strangle）期权策略，以捕捉剧烈价格波动带来的机会。随着双方互相提出高额补偿要求，能源衍生品隐含波动率势将飙升。在此类地缘政治对峙期间，原油期权成交量传统上可激增多达30%，有利于进出场的流动性安排。
尽管欧洲柴油市场未直接遭受局部炼厂停运冲击，但必须为全球供应进一步收紧作准备。交易者可考虑持有洲际交易所（ICE）柴油期货多头仓位，以对冲进入冬季备货阶段后欧洲可能出现的供应挤压风险。最新历史数据显示，主要交易枢纽的全球柴油库存仍显著低于五年均值，几乎没有余裕来吸收进一步的供应中断。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
