道琼斯工业平均指数在纪录高位下方盘整三日后，一度突破54,200点，随后回吐全部涨幅并收于54,000点下方；尽管盘中波幅接近370点，但全日基本持平。53,800点支撑已连续三日受测并守住。随着市场对霍尔木兹海峡重开希望降温，情绪转弱；伊朗官员称，与阿曼就新航线的协议不会重开该水道，通行与美国行为及更广泛诉求挂钩，包括制裁、海军条件、美军撤离、战争损害赔偿以及解冻资产的释放。原油交易大致上扬约1%，站上83.00美元，而国际基准仍守在88.00美元上方；利率市场反应更为剧烈，10年期美债收益率在周五早盘一度接近4.61%后回升至4.72%以上。
美国数据方面，NFIB指数7月上升2.4点至99.8，高于其52年均值，并创2025年8月以来新高；净20%的业主计划增聘员工，为2022年10月以来最强。相对地，ADP四周均值从11K放缓至8.25K，7月非农就业减少23K，低于80K的市场一致预期；同时劳动参与率降至61.5%，为1976年以来（疫情期除外）最低；约72万人退出劳动力市场后，6月失业率回落至4.2%。本周焦点包括：周三公布7月CPI（环比0.1%，此前6月下滑0.4%；同比3.4%低于3.5%；核心环比0.2%高于0.0%，核心同比2.5%低于2.6%）以及18:00 GMT的财政预算声明（预计赤字3460亿美元，前值1200亿美元）；周四PPI（环比0.2%，此前下滑0.3%；同比4.9%低于5.5%；核心环比0.3%，核心同比4.2%低于4.7%）与初请失业金（202K，高于199K）；周五零售销售（环比0.1%，此前0.2%）、密歇根大学消费者情绪（54.5，前值55.2）以及通胀预期：一年期4.2%、五年期3.3%。技术面关键位：上方阻力54,200，其后54,500及接近54,750的纪录高位；若跌破53,800，目标指向53,500；50日EMA约在52,200。
能源市场压力与交易策略
在霍尔木兹海峡仍然严密关闭的情况下，我们必须为未来数周能源衍生品面临持续上行压力做好准备。历史经验显示，全球每日约20%的石油液体消费会经过这一关键咽喉要道，这意味着若封锁延长，布伦特原油将获得强力支撑并维持在88美元上方。我们建议衍生品交易者买入原油近月看涨期权，或配置能源类股票的看涨期权，以捕捉地缘政治带来的进一步上行空间。
道琼斯工业平均指数目前陷入区间，未能守住54,200上方的突破，同时强力捍卫53,800支撑。鉴于该指数已连续三个交易日成功测试并守住该底部，我们应维持战术性偏多立场，但必须严格界定风险。若出现日线收盘跌破53,800，我们必须迅速转向，买入看跌期权，目标为快速下探至53,500。
固定收益市场对这些能源威胁的定价速度远快于股市，推动10年期美债收益率回升至4.72%。在过往市场周期中，油价冲击往往迫使央行推迟降息，甚至进一步加息。我们应通过做空美债期货或买入久期较长的债券ETF看跌期权，来布局更高利率环境。
劳动力与通胀数据：波动与期权策略
我们也看到小企业招聘计划与实际就业执行之间出现明显背离：就业人数减少23,000，而劳动参与率仅为61.5%。历史上，劳动力供给收缩会在“表面上”抬高工资水平，并使货币宽松路径更为复杂。衍生品交易者可采用市场中性期权策略（如铁兀鹰/铁鹰式组合），从这种混乱导致的震荡区间行情中获利。
本周即将发布的CPI与PPI将成为主要波动催化剂，但必须注意，这些数据尚未反映近期原油升破83美元的冲击。任何由温和通胀读数触发的短期反弹，可能在能源成本开始传导并进入9月数据后迅速消退。我们建议在主要指数期权上使用长跨式（long straddle）策略，在不暴露方向性风险的情况下，把握“确定性”的价格波动。
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