市场在周三公布美国7月CPI前大致维持区间震荡；较坚挺的原油令通胀预期维持高位，并将利率定价再度推回“美联储9月加息概率逾50%”的方向。布伦特上涨2.4%、WTI上涨2.7%，因为关于重开霍尔木兹海峡的谈判似乎陷入僵局；利比亚国家石油公司（NOC）警告，若无人机袭击持续，可能宣布不可抗力并停止日产12万桶的Zawiya炼厂。黄金下跌0.4%，但仍守在两个月高位之上；美元指数小涨0.1%；收益率方面，美国10年期国债约4.73%，对比德国国债（Bunds）3.20%、英国国债（gilts）5.04%。股市表现分化，恒生指数跌1.1%，欧洲主要指数介于-0.3%至+0.2%，美国股指期货在-0.1%至+0.1%之间；比特币跌1.3%，以太币跌2.0%。
亚太方面，澳洲联储（RBA）连续第二次会议维持现金利率在4.35%，且表决一致通过；其预测将2026年12月的“修剪均值通胀”（trimmed mean inflation）上调至3.3%（前值2.6%），并将2026年12月GDP增速下调至1.4%（前值2.1%）。新加坡第二季GDP由初值上修至环比1.4%（前值1.1%），同比上修至5.9%（前值5.7%）；韩国8月前10天出口同比增45.3%、进口同比增23.1%。企业与供应链动态方面，英特尔将股权融资规模由150亿美元提高至200亿美元，至少以每股95美元发行，净募资197亿美元，并附带3160万股超额配售权（greenshoe）；据报中国长鑫存储（CXMT）在17nm DDR5上的良率超过90%，对比三星约92–93%。挪威海德鲁（Norsk Hydro）因天然气供应中断，将年产约630万吨的Alunorte氧化铝厂产量降至50%，并指引2026年第三季将受影响7500万至1亿美元；伊朗石油部长称天然气供应将于9月底前恢复至日供9500万立方米；乌克兰提出的“摩尔多瓦—康斯坦察（Constanța）”铁路路线年运能估为450万吨，对比其出口预测3800万至4000万吨。
油、固收与贵金属的期权策略
我们应为油市持续上行动能做准备，通过配置布伦特与WTI原油的看涨期权（long calls）来锁定上行保护。霍尔木兹海峡谈判停滞、且美国要求伊朗支付战争赔款之际，供应风险仍明显被低估。历史上，这些关键航运通道的局部冲突曾引发全球能源价格瞬间上冲10%至15%，因此为投资组合配置短期上行保护至关重要。
鉴于明日CPI公布前，美联储9月加息概率重新回升至50%以上，我们必须调整固收仓位。考虑到Hammack等央行官员的鹰派言论，以及澳洲联储仍在积极讨论再次加息，押注明显的近端降息为时过早。我们可通过做空近端利率期货，或买入美国国债（Treasury notes）看跌期权（puts），以对冲收益率上行风险。
在金价维持两个多月高位、并运行于历史阻力位附近之际，我们应继续保留黄金衍生品敞口。地缘摩擦叠加通胀预期上行，通常会提升黄金作为“主权对冲工具”的吸引力——这一规律在此前多次“能源推动型通胀周期”中已得到验证。运用黄金期货的牛市看涨价差（bull call spreads），可在严格限制权利金风险的同时，把握上行动能。
科技与半导体股票的波动率交易
未来数周，我们需要在主要半导体与科技股上采用高波动策略，例如跨式（straddles）或宽跨式（strangles）。尽管中国CXMT在DDR5内存上实现逾90%的良率，全球AI驱动的硬件市场仍偏紧；同时，诸如英伟达拟定的5000亿美元基础设施目标等大规模融资/资本开支叙事，料将放大价格波动。大型资本运作叠加9月备受关注的科技IPO，将推动期权权利金显著上升。
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