中国7月信贷需求预计继续偏弱，新增人民币贷款料为108亿元。货币供应增速亦预计保持平稳，M2同比增幅料达8%。在借贷意愿仍趋谨慎、提前还贷持续的背景下，企业与居民中长期贷款料进一步走软。
预防性储蓄预计仍处高位，而低迷的房价继续拖累居民财富。M2与M1增速差距预计将持续，反映企业投资仍受抑、居民消费趋软。
债市、货币政策与大宗商品展望
我们预计，中国疲弱的信贷增长（新增贷款仅108亿元、M2扩张8%）将推动央行倾向进一步降息。在10年期国债收益率徘徊于约2.1%的历史低位附近之际，我们建议交易员做多中国国债期货。历史数据显示，7月信贷数据偏弱在季节性因素影响下往往会进一步压低收益率，市场也会提前押注更激进的货币宽松。
房价低迷与居民财富走弱意味着建材需求将持续高度低迷。我们建议买入钢材、铁矿石与铜的看跌期权；中国传统上消费全球逾50%的工业金属。鉴于本季度全球大宗商品指数已呈下行趋势，通过衍生品做空上述资产与国内放缓趋势相一致。
汇市、现金囤积与股市策略
M2与M1增速差距持续，显示企业更倾向囤积现金，而非将资金再投入实体经济。为把握这一点，我们建议买入USD/CNH看涨期权，以受益于人民币走弱。从历史经验看，当中国信贷增长不及预期时，随着海外资金转向他处寻求更高收益资产，人民币往往对美元贬值。
零售消费低迷与提前还贷将继续挤压中资银行与消费品牌的利润率。我们建议买入恒生指数或安硕中国大盘ETF（FXI）的近月看跌期权，以对冲股市波动风险。鉴于主要中国股指在信贷动能偏弱时一向难以持续反弹，该策略在未来数周具备较佳布局条件。
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