美国国债收益率周五全线下跌，因市场猜测伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡的协议接近达成，这一进展拖累能源价格。一名美国官员表示已取得进展，并称一旦宣布达成恢复航运畅通的协议，美国海军将解除对伊朗港口的封锁。西德州中质原油（WTI）在此前近1%的跌幅基础上继续走低至每桶77.50美元；10年期美债收益率下滑近3个基点至4.651%。
在美国劳动力数据疲弱后，利率预期也出现变化。根据Prime Terminal数据，货币市场对美联储9月加息的概率定价为30%，低于前一日的58%；并隐含利率维持不变的概率为70%。7月非农就业人数减少2.3万人，市场原预期增加8万人；同时对5月和6月数据的修正合计下调10.3万人。失业率从4.2%小幅降至4.1%。美元指数下跌0.42%至99.54。下周市场焦点将转向消费者与生产者通胀、初请失业金人数，以及密歇根大学消费者信心数据。
利率与外汇衍生品机会
我们建议衍生品交易者围绕“更鸽派”的转向进行布局，重点关注利率期货与期权。鉴于市场目前仅对9月加息定价30%的概率，在收益率向4.5%支撑位回落之际，买入10年期美债期货的看涨期权（call）具备较具吸引力的风险回报比。从历史经验看，类似非农就业的显著下滑（例如在过往经济放缓阶段出现的大幅下修）往往领先于一轮持续性的债券上涨行情。
美元指数（DXY）下挫至99.54，为外汇衍生品交易者提供了更清晰的机会。我们建议买入欧元（EUR/USD）看涨期权，或采用做空美元的风险逆转（risk reversals）来对冲在下周通胀数据公布前进一步走弱的风险。若下周CPI低于预期，可能进一步巩固美联储“按兵不动”的立场，并推动美元回落至接近98.00的历史支撑位。
波斯湾局势下的能源市场策略
在能源市场方面，我们应为WTI原油面临进一步下行压力做好准备。若伊朗—阿曼航运协议最终敲定且美国海军解除封锁，供应增量可能轻易将WTI压低至显著低于当前77.50美元的水平。偏空交易者可考虑买入WTI期货的平值附近（near-the-money）看跌期权（put），以在控制风险的同时把握供给端压力带来的机会。
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