USD/CHF 连跌第三个交易日，周四亚洲时段交投于 0.8060 附近，因避险需求降温令美元走软。市场情绪在有报道称伊朗与阿曼同意通过霍尔木兹海峡设立一条航运路线后改善，联合声明正处于最终起草阶段。拟议中的航运通道预计将运行两至四个月，但德黑兰表示这并不等同于全面重开该水道。在美国方面，ADP 数据显示 7 月私营部门就业增加 4.4 万人，低于 6 月的 9.8 万人，也不及市场预期的 7 万人，令市场注意力转向初请失业金人数以及周五的非农就业报告（NFP）。
美联储官员讲话同样影响市场基调。戴利（Daly）的评论对应的 FXS Speechtracker 评分为 5.4/10，低于历史均值 5.6/10；与此同时，FXS 美联储情绪指数下滑 2.23 点至 138.69，但仍高于 100 的“鹰派”门槛。在瑞士方面，7 月通胀从 6 月的 0.5% 放缓至 0.4%，创四个月新低；这一表现与瑞士国家银行（SNB）在将政策利率维持在 0% 后、预期通胀将小幅回升的判断形成反差。另方面，瑞郎的长期背景还包括其 2011–2015 年与欧元挂钩（EUR peg）时期，该机制结束时汇率单次波动超过 20%；以及相关模型将 EUR-CHF 相关性估算在 90% 以上。
避险资金回落与美国数据在即，短期波动或加剧
我们认为 USD/CHF 处于 0.8060 附近的多年低位，受中东航运担忧缓解及美国劳动力数据降温所压制。随着伊朗-阿曼的临时航运安排降低避险需求，瑞郎近期的升势看起来更容易受到冲击。我们认为，衍生品交易者应为短线波动做好准备，因今日将公布初请失业金人数，明日则迎来美国非农就业报告。
7 月 ADP 新增仅 4.4 万人的不及预期表现，指向美国就业市场降温，历史上往往会成为美元走弱的催化剂。在此环境下，我们偏好买入近月跨式期权（straddles），以捕捉就业数据公布前后隐含波动率处于高位所带来的机会。过往市场反应显示，ADP 大幅低于预期时，非农周五的实际波动率往往会比期权隐含定价高出逾 20%。
SNB 动机、美联储情绪与交易策略
与此同时，瑞士通胀意外降至 0.4%，显著低于瑞士国家银行 2% 的物价稳定目标。这将强化 SNB 打压瑞郎以防通缩的动机，呼应历史上央行强力干预的时期。我们建议买入价外（out-of-the-money）的 USD/CHF 看涨期权，以布局未来数周内可能出现的、由 SNB 驱动的汇价上行急反转。
尽管美联储情绪略有回落，但政策指数仍处于高于 100 点基线的鹰派区间，显示美元仍具一定的潜在收益率优势。在 USD/CHF 处于显著超卖水平之际，进一步下行风险可能相对有限，而上行空间更具吸引力。我们建议对仍持有的空头仓位采用更紧的止损，并分批建立多头风险逆转（risk-reversal）结构。
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