美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）支持在上次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持利率不变的决定，称在支持调整政策前，她希望看到更多数据。她表示，通胀风险高于劳动力市场风险，并重申致力于恢复物价稳定。
库克在阿拉斯加一场活动上发表讲话时指出，如果近期未出现持续通胀降温的证据，她已准备作出回应。她也表示，通胀在过去五年持续偏高，同时仍不排除物价涨幅可能放缓的可能性。
政策前景与利率策略
我们认为，衍生品交易员必须为未来数周可能出现的“偏鹰”转向做好准备，因为决策者将把抗通胀置于支持就业市场之上。随着美国通胀在2026年中仍黏着在3.1%，央行对高物价的耐心显然正在消耗殆尽。既然价格压力已连续五年挥之不去，我们应做好利率在更长时间内维持高位的准备，时间可能远超市场预期。
为把握这一预期落差，我们建议做空2026年末到期的担保隔夜融资利率（SOFR）期货。当前联邦基金期货隐含年底前降息概率为60%，我们认为这一概率高度不现实。针对这些合约建立熊市看涨价差（bear call spreads），可作为一种策略性方式，在市场被迫剔除对过早降息定价时获取收益。
收益率上行下的组合对冲
我们也建议买入久期较长的美国国债ETF的看跌期权，以对冲收益率突然跳升的风险。历史上，在2022至2023年通胀黏性阶段，联储意外暂停加息曾引发债市急挫，并推动10年期美债收益率升破4.5%。现阶段买入短期限看跌期权，有助于在关键的9月政策会议前为投资组合提供保护。
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