TD Securities 预测，若7月非农就业（NFP）或失业率数据不及预期，美元下行空间也仅属温和，并预期美元指数（DXY）将守在200日简单移动均线附近的99水平上方。该展望假设美国本土资金在通胀数据未更明确降温之前，仍不愿加码做空美元敞口；反之，若非农意外强劲，美元仍有进一步走高空间。
就7月而言，该行预计NFP将从6月的5.7万人回升至7万人；其中私营部门就业料增加5.5万人，政府部门增加1.5万人，并由地方政府岗位带动。失业率预测维持在4.2%，但风险偏向“略偏鹰”，即失业率下探至4.1%的概率高于上升至4.3%；劳动参与率预计继续小幅走低，而住户调查口径的就业人数可能反弹。在偏强情境下，TD Securities 认为美元将高位横盘并进一步走坚，尤其相对英镑（GBP）与澳元（AUD）；若数据不及预期或失业率走高，预计也只会带来有限下行，DXY仍将维持在99区域上方。
劳动力市场预期与美元支撑
我们正密切关注即将公布的7月非农就业数据，预计在6月疲弱的5.7万人之后，就业将温和回升至7万人。随着失业率大概率持平在4.2%或下探至4.1%，劳动力市场仍相对稳健。即使就业数据小幅低于预期，衍生品交易者也应为美元有限下行做好准备。
历史上，当美元指数（DXY）运行在200日均线附近——目前约在99水平——往往会形成可信的支撑底部。我们认为此时买入DXY看跌期权风险较高，因为在通胀进一步降温之前，美国投资者对做空美元仍偏谨慎。相较之下，在99这一支撑附近，在期权市场保持对美元指数“中性偏多”的交易倾向更为稳妥。
上行与下行情境下的交易策略
若非农就业意外强劲，交易者可考虑买入美元看涨期权，尤其是对英镑与澳元。当前市场持仓显示，做多美元兑GBP与AUD的交易尚未拥挤，仍有足够空间推动一波上行。偏强的就业报告将释放美国经济进入新一轮增长周期的信号，从而带动相关货币对走低。
对于外汇期权交易者，我们建议运用美元牛市看涨价差（bull call spreads），在控制权利金成本的同时把握潜在上行。若非农不及预期，美元仍极可能守住关键的99关口上方。仓位管理上，未来数周在等待更清晰的通胀趋势之际，更倾向于在美元回调时逢低布局。
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