纽元与本地债券收益率在第二季劳动力数据出炉后走低。数据显示招聘与薪资增长强劲，但整体就业市场更趋宽松。就业人数按季增长0.5%，高于第一季的0.1%，并超出市场共识以及新西兰储备银行（RBNZ）0.1%的预测；私人部门常规薪资按季增长0.7%，高于此前的0.5%，亦高于市场与RBNZ共同预期的0.6%。
不过，劳动力供给上升抵消了上述利好：劳动参与率上升0.2个百分点至70.7%，推高失业率并显示就业市场存在闲置产能。失业率上升0.2个百分点至5.6%，高于预期的5.4%，创2015年第三季以来最高；就业不足率上升0.9个百分点至13.8%，为2013年12月以来最高。市场仍在计入RBNZ进一步收紧政策：政策利率以2.20%–4.10%的中性区间为参照，而利率互换曲线显示未来12个月累计加息接近100个基点，利率升至3.50%。
把纽元走弱视为战术性机会
我们认为，近期纽元（NZD）与本地收益率的下挫，对衍生品交易者而言更像是战术性买入机会，而非撤退理由。尽管由于劳动力供给扩大，整体失业率小幅上升至5.6%，但底层的招聘动能依然非常强劲。2026年第二季就业增长0.5%，远超预期，显示企业仍在积极招聘。
我们认为，衍生品交易者可在未来数周通过短期看涨期权或做多期货合约，布局“奇异果币”反弹。尽管劳动力市场闲置上升，但黏性通胀与韧性的国内增长前景，可能迫使新西兰储备银行继续加息。在政策利率仍处于其中性区间偏低端的情况下，仍有相当空间出现偏鹰意外，而这部分尚未被市场充分计价。
衍生品与外汇部署策略
我们预计，随着市场消化薪资按季增长0.7%的强度，本地利率互换将向上调整。目前互换曲线计入未来一年约100个基点的收紧、利率达到3.50%。历史经验显示，当薪资增长维持如此稳定时，央行行动往往快于互换曲线所隐含的节奏，因此“付固定/收浮动”的利率互换（pay-fixed IRS）具备吸引力。
我们也建议以外汇方式表达该偏多观点，即做多纽元、对冲相对偏弱的主要货币，例如欧元或日元。新西兰相对更强的增长前景，提供不少同业经济体所欠缺的基本面支撑。随着市场对失业率上升的初期情绪反应消退，纽元有望逐步走高。
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