微软股价在季度业绩公布后大涨16%，市值增加4500亿美元，创下史上最大单日市值增幅。第四季Azure云业务营收增长43%，付费Copilot用户增加50%至3000万。总营收增长18%至900亿美元，资本开支低于预期，推动股价录得自2008年10月以来最大单日涨幅。另一方面，Meta的AI支出被估算为1450亿美元，因营收展望偏弱股价下跌8%；苹果虽强调销售预测强劲，但提到零部件短缺，盘后交易股价下滑约6%。亚马逊的AWS（约占集团销售五分之一）营收增长37%，带动股价上涨约10%。
外汇方面，USDJPY录得自2023年12月以来最大盘中跌幅，一度下挫最多3.3%，随后在159.5附近企稳，市场定价暗示日本出手干预并获得美国支持。大宗商品方面，USOIL下跌6%，XAUUSD上涨1%。美联储以9比3投票结果维持利率不变，市场焦点转向下周五的非农就业报告；预期失业率为4.2%、新增非农就业8.8万人，为8月议息决策铺垫。
AI驱动的巨型科技股分化与衍生品机会
我们正在见证巨型科技股前所未有的分化：微软市值历史性飙升4500亿美元，与此同时Meta出现AI驱动的现金消耗。要把握这种巨大的财报分化，衍生品交易者可在即将发布业绩的科技股（如AMD与Palantir）上布局长跨式（long straddle），因为隐含波动率可能仍低估实际波动幅度。历史经验显示，在AI资本开支（CapEx）周期转换期，科技分化指数往往会显著走高，使得相对价值（relative value）期权策略在当前环境下更具吸引力。
USDJPY在疑似美日联合干预下暴跌逾3%至159.5，我们预计未来数周日元波动率仍将维持高位。交易者可考虑买入平值附近（near-the-money）的USDJPY看跌期权，以布局进一步的突发下行，尤其是在美国国债层面的支持如今已被市场“默示”确认的背景下。日本在2024年初动用9.8万亿日元干预时，曾引发套息交易（carry trade）在数周内持续解除；若本轮支持延续，该模式很可能重演。
利率决策、非农与期权市场的前瞻策略
美联储近期以9比3分歧投票决定按兵不动，意味着宏观交易者在即将公布的非农前需更谨慎。鉴于市场共识预期新增就业仅8.8万人且失业率稳定在4.2%，我们建议运用短期SOFR期货与美债期权进行对冲，以防出现偏鸽转向。联邦基金期货目前显示8月维持不变的概率较高，但只要就业数据偏离预期，收益率曲线将出现剧烈再定价。
我们也建议密切关注特斯拉与SpaceX的期权市场，后者正为市场高度期待的首次公开财报发布做准备。在潜在合并或深度合作的传闻下，特斯拉期权的隐含波动率势必外溢。较为成熟的衍生品交易者可在相关标的上建立日历价差（calendar spread），以利用财报后隐含波动率回落（volatility crush）的机会，同时控制资金占用。
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