美国能源信息署（EIA）数据显示，根据7月24日发布的数据，美国天然气库存当周增加28B，低于市场预期的35B。该缺口表明，实际注入量较预测更小，增库幅度不及市场原先预期。
低于预期的库存注入带来偏多信号
我们看到明确的偏多信号：最新EIA报告显示天然气库存仅注入280亿立方英尺（Bcf），未达到预计的350亿立方英尺增幅。注入量低于预期意味着市场供需平衡更趋紧张，可能由全国范围内强烈夏季热浪带动的发电用气（power burn）高企所致。历史经验显示，若7月下旬的库存增幅低于预期，短期期货价格往往会立刻面临上行压力，因为市场会重新计入“入冬前缓冲垫更薄”的定价。
在市场趋紧背景下的交易策略
为把握未来数周的动能，我们建议衍生品交易者买入近月亨利港（Henry Hub）天然气看涨期权，或做多9月合约。由于8月高温通常会维持较强的空调需求，近月价格对库存缺口高度敏感。过往在夏季市场偏紧时出现类似缺口，往往会推动近月价格在数据发布后数周内上升5%至10%。
同时也应关注跨月价差（calendar spreads），尤其是10月至1月的价差，因为冬季风险溢价往往会提前开始计价。若美国干气产量（dry gas production）维持持平，且无法抵消较低的注入速度，那么当前库存与五年均值之间的缺口可能继续扩大。在布局潜在的夏末反弹时，追踪每日发电用气数据以及LNG出口管道气（feed gas）流量，将是风险管理的关键。
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