韩国KOSPI跌势延续，较6月高点已回落近44%，而SOXX半导体ETF也下挫接近30%。纳斯达克指数累计下跌约13%，其中很大一部分跌幅集中在最近七个交易日内，尽管大型科技集团仍交出强劲财报与持续增长的营收。从走势图看，纳指已跌破日线50日指数移动平均线（50‑EMA）区间，并正在测试下降通道的下轨趋势线，市场焦点落在此前的盘整区间26,800至27,400。随机相对强弱指数（Stochastic RSI）处于超卖状态；与此同时，周线50‑EMA正逼近2025年高位区域，约在25,755至26,255。另一方面，KOSPI正逼近5,000至5,500区间，SOXX则在测试461，下一方支撑位落在431.74至445.26。
微软公布营收约900亿美元，高于市场预期的约876亿美元；其中Azure增长43%，Microsoft Cloud营收增长27%；资本开支约410亿美元，自由现金流约196亿美元。公司指引显示：按固定汇率计算Azure增速约45%，营收指引为898.5亿至909.5亿美元。Meta营收增长28%至608亿美元，但成本上升55%，营业利润率由43%降至31%，营业利润下滑8%。在韩国市场，由于指数对三星电子与SK海力士权重/敏感度较高，波动被放大：SK海力士营业利润大增557%但仍不及预期，股价重挫近10%；在拥挤交易与杠杆ETF去杠杆/赎回的共振下，抛压进一步加剧。
科技股抛售与半导体市场结构变化下的波动风险
我们认为，随着全球科技股抛售逼近关键支撑位，衍生品交易者应为高波动做好准备。韩国KOSPI大跌44%与SOXX半导体ETF下挫30%说明，市场动能反转的速度可能非常快。在纳指近期回撤约13%的背景下，我们必须密切监控这些价位，以捕捉潜在交易机会。
这轮急跌发生在一段“高预期”之后：2025年全球半导体销售额同比增长逾12%，创纪录达到6,870亿美元，令投资者预期被显著抬高。然而，近期行业报告显示，全球芯片库存上季度上升近15%，促使市场情绪突然转向。历史上的科技板块回撤（如2022年末）显示，当存储芯片需求稍有降温，杠杆资金的集中解除可能迅速放大跌幅。
关键技术位、策略考量与企业财报影响
策略上，应重点关注纳指对26,800至27,400支撑区以及日线50‑EMA带的测试。由于Stochastic RSI已进入超卖区，交易上可考虑布局短线看涨期权或建立多头期货仓位，以把握潜在的“技术性反弹”。但若指数无法守住上述水平，则需迅速转向配置保护性看跌期权，因为周线50‑EMA附近的25,755可能成为下一目标位。
同时，需要盯紧SOXX在461附近的价值区低点，以及KOSPI在5,000至5,500之间的支撑范围。若三大市场同步反弹，将构成短线做多的高概率组合信号；但若这些支撑带相继失守，则可能意味着更深层的结构性下行，届时做空策略相对更为稳妥。
此外，还必须综合评估喜忧参半的企业财报与“AI巨额资本开支”所面临的审视压力。微软云业务增长27%、自由现金流达196亿美元，显示部分AI投入正在兑现回报；另一方面，Meta成本飙升55%使市场质疑：这类重投入究竟需要多快才能更明确转化为利润端的改善。
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