黄金（XAU/USD）周三小幅走低，回落至约4,003美元区域附近，延续近期回调走势，市场正等待美联储政策决议。美国国债收益率维持高位及美元走强削弱了黄金吸引力：收益率上升抬高持有无息资产的机会成本，而美元走强也令非美元买家购买黄金的成本更高。市场普遍预期美联储将把联邦基金利率维持在3.50%–3.75%区间不变；尽管市场计入9月加息25个基点的概率约80%，但仍有约64%的交易员预计本次将按兵不动。
地缘政治动态也影响定价。美国与伊朗之间再度爆发冲突，伊朗导弹针对美军的袭击被拦截；美国与沙特部队对伊拉克境内的后勤与武器设施实施报复性打击。局势升级推动原油大幅飙升，并重新引发通胀担忧，进而强化“更长时间维持限制性利率”的预期。4小时图显示，XAU/USD报4,011.96美元，低于20周期SMA约4,056美元及100周期SMA约4,061美元；RSI约为39。阻力位关注4,025美元、4,033美元与4,048美元，支撑位在4,024美元，其后是3,996美元。
美联储政策与收益率上行令黄金前景偏空
我们建议衍生品交易员未来数周对黄金维持偏空思路，因价格在关键的4,000美元关口附近表现疲弱。在美联储将利率维持在3.50%至3.75%，且市场计入9月加息概率达80%的背景下，机会成本上升令无息黄金的吸引力下降。与此同时，10年期美债收益率近期回升并重新站上4.2%，持续支撑美元走强，进一步对金价构成压力。
地缘紧张与技术位共同指引交易策略
同时也需关注能源价格上涨的影响。受中东地区美伊最新军事冲突推动，油价走高正在加剧通胀担忧。全球原油基准价格已跳升至每桶85美元上方，强化市场对美联储将更长时间维持紧缩货币政策的预期。衍生品交易员可优先考虑布局空单或买入看跌期权，因为高油价带来的通胀威胁目前盖过黄金传统避险属性的支撑。
技术面而言，我们建议重点关注3,996美元的近端支撑底部；若有效跌破该水平，可能触发快速抛售。鉴于黄金已跌破20周期均线4,056美元且RSI疲弱于39，下行阻力更小。交易员可运用熊市看跌价差（bear put spreads）来把握下行动能，同时在美联储主席Kevin Warsh突然释放更强鹰派信号时，通过结构设计限制风险。
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