欧洲股市开盘走强后转跌；亚洲波动由韩国KOSPI大跌6.0%领跌，欧洲区间介于-1.5%至+0.1%，美股期货则维持在-0.1%至+0.1%之间。风险情绪亦受中东局势影响：伊朗向约旦一处美军基地发射弹道导弹（均被拦截），随后美国与沙特对伊拉克境内亲伊朗武装展开打击；伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）称有三艘油轮在霍尔木兹海峡遭袭，伊朗并拒绝阿曼提出的方案。油价跳升，布伦特原油涨3.3%、WTI涨3.4%，此前一度急升约4%并触及每桶最高约82美元；黄金涨0.2%，美元指数（DXY）跌0.1%。债券收益率全线走高，包括德国10年期3.12%、法国3.91%、英国国债（gilts）4.96%、美国国债4.61%及日本国债（JGBs）2.35%。

焦点转向今晚FOMC议息决定：市场定价约三分之一概率加息25个基点、约70%概率暂停；9月则被视为加息概率逾75%（其中25个基点57%、50个基点20%）；目标区间预计为3.50%–3.75%。SK海力士披露2026年最高达40万亿韩元资本开支计划，指引第三季DRAM bit出货环比增约10%、NAND增低个位数，并称HBM4已于第二季进入量产，HBM4E样品已交付、面向2027年。欧洲方面，业绩包括：渣打调整后税前利润（PBT）23.3亿美元（对比20.0亿美元），回购10亿美元并将中期股息上调66%；瑞银基础税前利润38.8亿美元（对比34.7亿美元），财富管理（GWM）净新增资产360亿美元，并计划至少10亿美元回购；德银税前利润26.8亿欧元（对比23.9亿欧元），投行业务收入增19%，并计划下半年回购5亿欧元；巴斯夫回购规模上调至最多10亿欧元；埃尼将回购提高至34亿欧元并与Ares达成20亿美元合作；利洁时回购最多5亿英镑；罗技警告第三季销售或面临最多2亿美元风险。数据方面：澳洲CPI同比3.8%、环比0.6%；德国进口价格同比6.1%；英国净消费者信贷18亿英镑、净贷款77亿英镑，按揭批准量5.82万宗；瑞典GDP指标环比1.4%；IMF预测2026年全球增长3.0%、2027年3.4%，欧盟0.9%、德国0.7%、法国0.6%、英国1.0%。

地缘政治与央行风险下的衍生品策略

在霍尔木兹海峡油轮受扰后，布伦特原油上涨逾3%、WTI触及82美元，我们建议衍生品交易者透过能源看涨期权把握偏多机会。该关键航道每日输送约2,000万桶原油，意味着一旦伊朗实施更长期封锁，未来数周油价很可能被推向95美元附近。历史上，中东地区此类规模的地缘政治供给冲击，曾引发原油期货迅速上冲15%；因此，短期上行期权的吸引力显著提升。

同时，需为今晚FOMC决议前后的利率衍生品“极端波动”做准备，目前市场定价出现不寻常的约30%加息概率。鉴于历史上当市场定价低于60%时，美联储从未选择加息，若出现意外加息将对债市造成剧烈冲击，并推动美国10年期收益率显著升破当前4.61%水平。为此，我们倾向买入长期美债ETF的看跌期权，或透过进入“付浮收固”（payer）利率互换，捕捉收益率曲线突然上移带来的机会。

外汇与股票：在波动中导航并对冲风险

外汇市场方面，应重点关注美元与日圆，尤其是日本央行本周召开会议、美元兑日圆徘徊在接近40年高位之际。若美联储释放更鹰派的意外信号，或中东紧张局势进一步升级，避险美元指数有望突破近期的窄幅区间。我们建议透过买入美元兑欧元及兑日圆的价外看涨期权，顺势捕捉避险资金快速流入带来的动能行情。

韩国KOSPI暴跌6%及AI融资担忧升温，显示科技板块轮动正在加速，因此建议为股票组合加入下行保护。本周大型科技公司密集公布业绩，隐含波动率相对便宜，但相较于半导体等高估值板块可能出现的急跌风险仍偏低估。可考虑买入纳指100的看跌价差（put spreads），或配置VIX看涨期权，以在更广泛的市场回调中获利。

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