科技股的抛售压力持续，焦点集中在人工智能（AI）与半导体相关股，早前5月至6月的反弹行情逐渐消退。这波调整大致仍局限于上述板块，而油价走弱则暂时支撑了更广泛的行业表现。与此同时，大型科技公司的信用违约掉期（CDS）报价走高，反映市场对信用风险的感知正在上升，也提高了压力从当前局部板块向更广泛市场蔓延的可能性。
比特币连续第二个交易日下跌；过去一个月随着整体风险偏好转弱，多头动能逐步消退。市场也拿这波走势与6月初的下滑作比较，并形容当前环境愈发有利于各类资产出现更广泛的下行走向。市场关注点也转向从次日起将迎来的一段异常密集的事件期，普遍认为市场正在等待触发因素（catalyst）。
市场回调风险与衍生品策略
随着AI与半导体股的猛烈抛售开始对更广泛指数施压，我们必须为更大范围的市场回调做好准备。主要芯片指数较夏季高位回落超过15%，科技板块的技术面破坏已无可否认。为保护投资组合，我们应考虑买入科技龙头的看跌期权（put），尤其是在CDS价格上升显示机构层面焦虑加剧之际。
在企业财报季与央行会议密集来袭的时期，隐含波动率势必走高。我们建议衍生品交易者买入VIX看涨期权（call），或在高贝塔科技股上运用熊市看跌价差（bear put spread）以把握下行机会。尽管原油持续走弱暂时保护了其他板块，我们认为这一缓冲不会持久，因此宽基指数的看跌期权具有相当吸引力。
比特币价格脆弱性与期权部署
比特币无法维持其多头动能，使其对大幅下跌高度脆弱。在未能守住关键支撑位后，这项加密货币正处在类似今年较早时期深度回调的边缘。我们应通过买入比特币期货的短期期权看跌（short-term put），或构建偏空的垂直价差（bearish vertical spread）来布局下行。
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