中东欧利率曲线出现显著重定价，市场目前隐含未来约18个月内：捷克或加息约60个基点、波兰加息约40个基点，同时匈牙利则被计入约50个基点的降息空间。过去两个交易日，区域利率曲线整体上移/下移约15–30个基点。由于过去两周利率与汇率走势分化，隐含利率路径的调整尚未完全反映在外汇价格中。
ING预计，除非美伊冲突再度升级并进一步推高油价，本周市场定价仍将继续“回归常态”。在此情境下，即便利差收窄，ING仍看好波兰兹罗提与匈牙利福林走强，目标分别为EUR/PLN跌破4.300及EUR/HUF跌破358。相较之下，ING认为EUR/CZK将上行至24.200上方；该交叉盘与利率联动更紧密，加上本周捷克央行偏鸽表态可能进一步带来上行压力。
汇率格局转换下的衍生品机会
我们认为，随着波兰、匈牙利与捷克的利率曲线急剧重定价，中东欧（CEE）货币为衍生品交易者提供了一个颇具吸引力的战术窗口。最新数据显示，波兰通胀仍具黏性、徘徊在约4%水平，而波兰央行将政策利率维持在5.75%，区域内的汇率驱动因素正在发生变化。我们建议布局兹罗提与福林走强，同时为未来数周捷克克朗走弱做好准备。
为把握这一机会，期权交易者可考虑买入EUR/PLN看跌期权，或建立做空仓位，目标指向跌破4.300。波兰经济增长保持韧性，近期同比增速达3.2%，即便利差收窄仍持续吸引外资流入。上述基本面支撑意味着，兹罗提有望“补涨”，向利率市场隐含方向靠拢并走强。
福林与克朗的策略配置
同样地，我们偏好受益于匈牙利福林走强的方向性策略，目标为EUR/HUF下行至358下方。尽管匈牙利央行已从历史高峰13%显著放松政策，我们认为市场对偏鸽立场的调整可能已“过度计价”。历史上，当极端降息预期回归常态时，福林往往会出现快速修复行情。
相对而言，我们建议买入EUR/CZK看涨期权，或通过设置上方障碍结构来捕捉上破24.200的走势。捷克克朗与本币利率下行高度同步，而预计捷克央行后续更偏鸽的表态将可能进一步削弱克朗。基于这种分化，做多EUR/CZK可作为相对价值策略，用于对冲/搭配兹罗提与福林多头敞口。
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