瑞士法郎走弱，美元/瑞郎（USD/CHF）连续第七个交易日扩大涨幅，周二欧洲时段交投于0.8190附近。随着美伊紧张局势降温、原油价格回落，市场对避险资产的需求减弱。贸易政策同样带来压力：特朗普政府已对逾60个国家推出两位数关税（包括瑞士），同时将税率控制在先前宣布的12.5%上限以内，并援引行政部门的法律依据，针对其所称“不正当”“不合理”或“歧视性”的做法。
货币政策方面，市场预计瑞士国家银行（SNB）将把政策利率维持在0%直至2027年，负利率被视为应急选项而非基准情境。瑞士6月通胀放缓至0.5%，预计峰值为0.8%，仍处于SNB设定的0%至2%目标区间内。美元在周三美联储决议前保持坚挺；CME FedWatch工具显示，市场隐含7月加息概率接近38%，而到9月，至少加息25个基点的概率为81.4%。法郎与欧元仍高度联动，部分模型给出的相关性超过90%；过去欧元兑瑞郎汇率下限（EUR peg）取消曾推动法郎在2011年至2015年间累计升值逾20%。
瑞士法郎衍生品交易建议
我们建议衍生品交易者为USD/CHF波动加剧做好准备：该货币对在七连涨期间反弹至约0.8190附近。鉴于美联储明日公布政策决议，若出现意外加息，买入短期限美元看涨期权（USD call options）或有望获得较强回报。当前市场对7月加息的定价概率为38%，意味着一旦主席凯文·沃什（Kevin Warsh）采取更鹰派动作，美元可能触发快速上行动能。
我们建议在未来数周使用瑞士法郎的熊市看跌价差（bear put spreads），以把握其避险属性走弱带来的机会。美伊地缘政治紧张正在降温、原油价格下行，削弱了法郎典型的“风险规避溢价”。此外，特朗普政府对瑞士新实施最高达12.5%的关税，可能对瑞士出口经济构成压力，并进一步拖累汇率表现。
利率分化策略
我们认为，交易美国与瑞士之间的利率分化是当前最可行的策略。瑞士国家银行预计将政策利率维持在0%直至2027年，并得到6月通胀放缓至0.5%低位的支撑。与此同时，市场认为美国在9月前加息的概率为81.4%，交易者可利用这一利差，通过在衍生品套息交易中将法郎作为低成本融资货币来捕捉机会。
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