卢比连续第三个交易日扩大涨幅，因原油价格走软缓解了印度外部收支压力，推动 USD/INR 下探至约 95.65。MCX 方面，8月19日到期的原油合约下跌 1.4% 至约 7,848 卢比，创一周新低。由于印度约 85% 的能源需求依赖进口，油价走低可减少外汇流出并支撑卢比；尽管霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，能源供应情况亦被形容为尚未完全恢复正常化。
市场亦转向关注货币政策与增长信号。美联储将于周三宣布政策决定，CME FedWatch 工具显示利率维持在 3.50%–3.75% 的概率为 62%，同时暗示9月再度加息的可能性仍高。国内方面，路透调查预计截至2027年3月的财年印度 GDP 同比增长为 6.6%，低于 FY2025-26 的 7.7%，随后在 FY2027-28 回升至 6.8%；市场焦点接着转向下周印度央行（RBI）的利率决议。技术面上，USD/INR 跌破 20日 EMA（95.93），RSI 报 50.6；上方阻力在 97.10 附近，支撑在 95.00。
交易策略与风险管理
我们建议衍生品交易者密切关注 USD/INR 的 95.00 支撑位，因为卢比近期走强已将汇价压低至 20日指数移动平均线（95.93）下方。在相对强弱指数（RSI）徘徊于中性水平 50.6 附近之际，我们建议部署短期熊市看涨价差（bear call spread），以把握当前盘整阶段的机会。不过，交易者应将止损设置在略高于 95.93 的位置，以防突发反转带来损失。
尽管原油下跌已减轻卢比压力，但仍需保持谨慎，因为关键航道霍尔木兹海峡依然关闭。历史上，印度近 85% 的原油依赖进口，使卢比对能源冲击高度敏感，例如2022年危机期间布伦特原油一度飙升至每桶 120 美元以上。为对冲油价突发上行可能拖累卢比的风险，我们偏好买入价外（out-of-the-money）的 USD/INR 看涨期权作为保护性配置。
即将到来的央行事件与市场展望
在本周美联储利率决议以及下周印度央行会议的双重影响下，我们预计市场波动率将显著上升。当前定价显示美联储维持利率在 3.50%–3.75% 的概率为 62%，但若出现偏鹰意外，卢比可能迅速走弱。我们建议交易者关注买波动率策略，例如买入跨式组合（long straddle），以在不押注方向的情况下捕捉大幅波动带来的机会。
展望后市，印度本财年经济增长预计从去年的 7.7% 放缓至 6.6%，这可能限制 RBI 支撑汇率的空间。所幸的是，印度强劲的外汇储备（近期约 6,500 亿美元）为应对资本外流提供了坚实缓冲。未来数周，我们建议以 95.00 至 96.50 区间交易为主，并运用周度期权捕捉时间价值快速递减带来的权利金收益。
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