美伊敌对行动暂缓并未在美股开盘后推动股市进一步上行，早盘涨幅被用来降低科技股敞口。纳斯达克100指数跌至5月初以来最低水平，而英伟达（Nvidia）下挫3%进一步强化了这一走势。科技股主导的波动盖过了地缘政治降温带来的任何喘息空间，同时本周市场事件日程密集，也限制了市场加仓风险资产的意愿。
欧洲股市表现相对稳健，部分得益于油价回落；随着原油走低，能源成本压力缓和支撑了区域市场情绪。不过，考虑到8月向来以波动著称，这种韧性能否持续仍存不确定性。市场焦点正转向一系列科技巨头财报，相关结果很可能会以Alphabet近期业绩作为对照来评判。
纳斯达克走弱与波动加剧下的衍生品策略
我们必须认识到，地缘政治利好未能带动股市反弹，是市场的重要警讯。鉴于科技股占比高的纳斯达克100指数已较近期峰值回落近10%，我们建议衍生品交易者避免急于重返股票多头仓位。相反，应聚焦买入保护性看跌期权（protective puts），或使用看跌价差策略（bear put spreads），以对冲高估值科技巨头进一步下行的风险。
随着英伟达等市场龙头出现单日3%的急跌，隐含波动率正在上升。在此环境下，我们应考虑通过卖出价外看涨价差（out-of-the-money call spreads）来获取较高权利金，而不是试图抄底。历史经验显示，当市场对重量级科技财报的高预期落空时，纳指日内波动幅度很容易超过2%，因此采用有限风险（defined-risk）策略尤为关键。
欧洲市场韧性与8月波动策略
尽管欧洲主要指数因布伦特原油回落至每桶75美元附近而暂时持稳，我们预计这种稳定可能难以持久。我们建议在欧洲主要股指上运用买入跨式策略（long straddles），以捕捉我们预期在8月波动来袭时可能出现的突然价格跳动。从历史来看，8月是全球市场最动荡的月份之一，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）在这一季节性窗口期往往出现较为明显的上行。
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