黄金（XAU/USD）周一欧洲早盘一度在4,100美元上方小幅跳空高开，但未能进一步扩大涨幅，因市场在周三联邦公开市场委员会（FOMC）会议前保持谨慎。在美国连续13晚对伊朗发动打击后出现暂停，以及有报道称德黑兰若美国停止行动亦将停止攻击，令原油价格走低并缓解通胀担忧。结果，市场下调加息预期，美国国债收益率回落，美元（USD）也从上周重测月内高位的走势中回撤，为无息资产黄金提供有限支撑。
市场对“停火叙事”的可持续性仍持怀疑态度；同时，7月26日也门亲伊朗胡塞武装袭击红海沿岸沙特石油设施后，曼德海峡（Bab el-Mandeb）航运量下降。对霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）通行受限可能引发供应扰动的担忧，为原油提供支撑，从而限制美元下行空间，并压制金价上行。技术面来看，6月19日以来的价格走势类似矩形整理，在跌破200日简单移动平均线（SMA）后，整体下行趋势仍未扭转；相对强弱指数（RSI）略低于50，移动平均收敛/发散指标（MACD）为正。上方阻力位在4,200美元附近，需日线收盘站上该水平，才有望进一步指向200日SMA的4,493.65美元。
FOMC会议前的策略思路
在美伊敌对行动暂时降温之际，我们建议衍生品交易者在本周三关键的FOMC会议前保持谨慎。随着金价在4,100美元上方盘整，市场正为美联储政策可能出现转向做准备。我们建议以短线区间策略为主，在美联储给出明确方向前，不宜追逐突破行情。
尽管外交预期暂时压低油价，但在最新胡塞武装袭击后，曼德海峡航运流量昨日明显下滑。历史上，红海航运受扰曾导致通行量减少逾40%，并迅速推升能源成本与通胀预期。基于仍未消散的地缘风险，我们认为油价将获得强劲底部支撑，从而限制金价出现大幅下行。
波动率交易与技术前景
针对本周利率决议，我们建议使用期权跨式策略（strangle）以把握预期波动。黄金期权的隐含波动率通常会在关键央行事件前上升，使得会前布局对利率路径的突然变化更加敏感。若美联储释放正式暂停加息的信号，金价可能迅速上冲至当前交易区间的上沿。
从技术角度看，金价仍处于日线矩形整理形态，上方关键阻力位在4,200美元附近。对期货交易者而言，我们建议等待日线收盘有效站上4,200美元后，再建立多头仓位，目标看向200日均线的4,493.65美元。在突破出现前，应将近期的反弹视为大趋势下行中的短线修正。
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