FX 持仓转趋防御，受日圆与欧元带动。日圆录得最大单周恶化，净持仓减少 29,462 份合约至 152,125 份净空，接近历史第 3 个百分位；同时 USD/JPY 上涨 0.57%。欧元紧随其后，净敞口减少 28,733 份合约至 41,338 份净空，EUR/USD 下滑 0.19%。澳元抛售延续至第九周，即便 AUD/USD 上涨 0.33%；英镑则连续第四周回补空头，净持仓增加 15,692 份合约，但英镑仍下跌 0.13%。
WTI 呈现最强的跨资产正向一致性。在连续八周遭抛售后，随着原油上涨 7.02%，投机净持仓增加 19,006 份合约；目前净多为 81,689 份合约，接近历史第 7 个百分位，相当于未平仓合约的 4.4%。其他方面，黄金持仓连续第二周下降，但现货上涨 0.55%；随着波动率回落 1.54%，VIX 空头增加 11,078 份合约。咖啡价格下跌 1.56%，持仓同步转弱；加元在经历十周抛售后持仓小幅改善，但货币仍走弱。
防御型货币持仓偏向做空日圆与欧元
我们观察到货币市场出现明显的防御性转向，因此目前是顺势配合日圆与欧元重新走弱动能的时点。日圆净空持仓已大幅下探至 152,125 份合约，处于历史读数最低约 3% 的区间，同时 USD/JPY 走高。应考虑在反弹时逢高做空 JPY 与 EUR，尤其是欧元净空持仓已快速回补至逾 41,000 份合约。
WTI 原油涨势突出；AUD 与 GBP 需谨慎
目前最清晰的机会在 WTI 原油：在两个月持续卖压后，市场正出现强劲的正向反转。原油价格近一周大涨逾 7%，并获得投机净多增加 19,006 份合约的支撑。由于净多敞口仍位于历史第 7 个百分位，且仅占未平仓合约的 4.4%，在市场变得拥挤之前，仍有较大空间跟进这波涨势。
澳元方面必须保持高度谨慎，因价格走势与交易者持仓出现明显背离。尽管投机资金连续九周卖出 AUD，货币却仍上涨 0.33%，显示底部支撑强劲。我们不建议在此加码新的空头仓位，这种具韧性的价格表现意味着市场可能酝酿显著的轧空风险。
英镑同样需要耐心处理，因为近期修复缺乏扎实支撑。虽然回补空头推动净敞口增加逾 15,000 份合约，但现货价格同期却下跌 0.13%。在追高 GBP 之前，应等待更明确的价格确认；这种“持仓改善而价格走弱”的脱节，指向未来数周潜在的下行风险。
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