韩国第二季GDP初值（经季调）按季增长0.6%，高于彭博共识预测的0.4%，此前第一季为增长1.8%。按年计算，产出增长3.7%，同样高于3.5%共识预测，前值为3.8%。德国商业银行（Commerzbank）将韧性归因于AI相关半导体需求及国内支出保持稳定；韩国企划财政部则在出口与投资走强预期下，将2026年经济增长预测从2.0%上调至3.0%。
GDP数据意外偏强，进一步强化市场对韩国央行（BOK）再加息25个基点的预期，若成真，政策利率将在8月27日会议上上调至3.0%。外汇方面，美元/韩元（USD/KRW）下跌0.2%至1,475；数据公布后汇价一度下挫0.9%，随后在盘中回吐部分跌幅。韩元同时获得资金流入支撑，本周迄今外资买入本地债券10亿美元，并买入股票37亿美元。
货币与衍生品展望
我们预期韩元在未来数周将延续升值动能，对衍生品交易者而言，做空美元/韩元（short USD/KRW）具备较高吸引力。第二季GDP按年增长3.7%超预期，市场普遍押注韩国央行将于8月27日加息25个基点至3.0%。我们建议买入美元/韩元看跌期权（put options），以把握这轮潜在政策收紧及韩元基本面走强带来的下行空间。
股票、固收与风险管理策略
过去一周37亿美元大举流入韩国股市，凸显全球对韩国科技板块的风险偏好正在升温。这一波资金主要由全球AI芯片景气推动，其强度与以往科技上行周期中半导体出口出现按年50%跃升的历史情境相呼应。我们建议运用KOSPI 200指数的长仓看涨期权（long call options），以参与外资增配与企业盈利走强的行情。
在固定收益方面，10亿美元流入本地债券反映外资在收益率走升背景下仍具信心。交易者可围绕8月利率决议进行布局，例如在韩国利率掉期（interest rate swaps）上建立付息方（payer）头寸。随着本地收益率上调以反映央行偏鹰且数据依赖的立场，该策略有望受益。
美元/韩元快速下探至1,475显示市场正迅速消化2026年3.0%的最新增长预测。鉴于8月央行会议临近可能带来短期波动，我们建议使用障碍期权（barrier options）降低下行保护成本，在有效管理风险的同时，仍可参与韩元的基本面升值行情。
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