黄金（XAU/USD）周五小幅走高至4,065美元，上涨0.38%，尽管美元指数（DXY）走强至101.46，并有望录得超过0.60%的周涨幅。支撑因素来自美国收益率走低，10年期美债收益率下跌3个基点至4.667%。美国经济活动数据表现不一：S&P Global制造业PMI从53.9小幅回落至53.8，低于预期的54.5；服务业PMI则从51.2升至53.6，高于预测的51。油价回吐涨幅，WTI下跌3.83%至88.79美元，但仍料录得超过8.50%的周涨幅。
利率预期也出现变化。针对7月29日的美联储会议，市场定价显示维持利率不变的概率为59%，加息25个基点的概率接近41%；而9月加息的概率为84%，据Prime Terminal数据。图表方面，阻力位在4,100美元，其后为4,165与4,200；支撑位为4,000美元及年初至今低点3,941美元，进一步下方为3,886与3,500。技术指标方面，现货价格仍低于50日、100日和200日均线，RSI偏空，4,382美元被标注为6月17日的关键水平。
黄金衍生品：波动率、技术面与策略
我们认为，随着海湾战争地缘紧张局势令市场神经紧绷，黄金（XAU/USD）期权交易者应为更高的波动率做好准备。尽管黄金今日缓步上行至4,065美元，但在关键阻力4,100美元下方，底层的技术性跌势仍然十分明显。我们应考虑在短线反弹中把握机会，通过买入看跌期权来布局，尤其是在50日与200日均线仍稳稳位于现货价上方的情况下。
7月29日即将公布的美联储决议构成重大交易催化剂，我们必须谨慎应对。尽管货币市场定价暂停加息的概率为59%，但41%的“意外加息25个基点”概率，可能迅速推动美债收益率重新升回当前4.667%之上。历史上，意外加息往往触发黄金快速抛售，这意味着若美联储下周立场偏鹰，短天期的熊市看涨价差（bear call spreads）可能带来可观回报。
长期展望与宏观考量
我们也必须考虑黄金下方的结构性底部，其长期以来受到各国央行历史性买盘的强力支撑。例如，世界黄金协会数据显示，央行在2023年买入超过1,037吨黄金；这一多元化配置的大趋势在2025年加速，并延续至2026年。来自新兴经济体的持续需求，意味着任何回落至4,000美元关键支撑、或年初至今低点3,941美元附近，都应被视为布局长期看涨期权的理想累积区域。
我们需要密切关注能源板块，因为WTI原油周涨幅超过8.5%至88.79美元，显示通胀担忧远未结束。若能源推动的通胀持续“粘性化”，美联储极可能兑现市场对9月加息84%概率的预期。衍生品交易者可利用这一宏观压力，在测试4,100至4,165美元阻力区间时，考虑做空黄金期货。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
